La Comisión de Bolsa y Valores de Tailandia (SEC) ha planteado exigir que las transferencias de stablecoins realizadas a través de operadores de activos digitales autorizados tengan siempre el mismo titular en origen y destino. Si la propuesta prospera, un cliente no podría recibir USDT desde la cartera de otra persona ni enviar esos tokens a una cuenta que no estuviera verificada a su nombre.
La medida todavía no está en vigor. El regulador abrió el 11 de septiembre una consulta pública sobre los cambios, después de que su junta aprobara los principios de la propuesta el 3 de septiembre. El plazo para presentar comentarios termina el 25 de septiembre de 2026 y, por ahora, la SEC no ha fijado una fecha de entrada en vigor.
Una condición de titularidad para depósitos y retiradas
El requisito afectaría a las stablecoins que entren o salgan de las cuentas de clientes en plataformas supervisadas por la SEC tailandesa. Los depósitos tendrían que proceder de una cuenta bancaria o cartera que estuviera verificada como propiedad del propio cliente. Del mismo modo, las retiradas solo podrían dirigirse a una cuenta o cartera perteneciente a ese mismo usuario.
En la práctica, la regla impediría utilizar una plataforma regulada en Tailandia para recibir una transferencia de stablecoins enviada por otra persona o para remitir fondos a la cartera de un tercero. La restricción se aplicaría al paso por un operador supervisado, no a las transferencias entre particulares que se ejecuten íntegramente fuera de esas empresas.
La propuesta también vincula el valor de las transferencias con la fuente de ingresos y la situación financiera del cliente. Además, fija un límite de 5 millones de baht diarios por persona y operador para las operaciones entrantes y salientes.
Límites, excepciones y aspectos aún abiertos
Ese tope no se aplicaría a las transferencias entre cuentas de clientes de operadores supervisados por la SEC cuando ambas entidades cumplan con la regla de viaje, conocida en el sector como Travel Rule. La consulta contempla asimismo excepciones para determinadas transferencias operativas de los proveedores, algunos operadores autorizados por el Banco de Tailandia y los creadores de mercado de pares entre stablecoins y baht.
El texto no aclara si la exención del límite diario modificaría también el requisito de que emisor y receptor sean el mismo titular. La propia fase de consulta podría servir para concretar ese punto y otros detalles de aplicación antes de que se publique una norma definitiva.
La SEC afirma que ha elaborado la propuesta tras observar un aumento significativo del volumen y el valor de las operaciones con stablecoins, especialmente las realizadas con USDT. El regulador relaciona determinados patrones de uso con riesgos de blanqueo de capitales, ciberdelincuencia y elusión de las normas aplicables a las transferencias internacionales de dinero.
Una regla distinta de la Travel Rule
El filtro de titularidad planteado para las stablecoins sería independiente de la regulación tailandesa sobre la Travel Rule, ya finalizada. Esta obliga a los operadores de activos digitales a recopilar información sobre las partes de una transferencia, comprobar a las entidades de contrapartida y verificar la propiedad o el control de determinadas carteras autocustodiadas.
La Travel Rule entrará en vigor el 27 de febrero de 2027. La propuesta sobre stablecoins añadiría una condición más estricta cuando los fondos crucen el límite de una plataforma autorizada: la cuenta o cartera externa tendría que pertenecer al cliente de la plataforma, y no a otra persona. Hasta que concluya la consulta y se apruebe una regulación definitiva, ese requisito sigue siendo únicamente una propuesta.
