Enflame, fabricante chino de chips para inteligencia artificial y participada por Tencent, se revalorizó un 206% en su debut en la Bolsa de Shanghái. La fuerte subida refleja el interés de los inversores por las compañías nacionales capaces de competir con Nvidia en un mercado condicionado por las restricciones estadounidenses a la exportación de tecnología avanzada.
La demanda supera ampliamente la oferta disponible
Enflame era la última de los llamados “cuatro pequeños dragones” chinos de los chips para IA que todavía no había dado el salto al mercado bursátil. La respuesta de los inversores fue especialmente intensa en el tramo minorista: según CNBC, las solicitudes de acciones superaron en más de 6.000 veces los títulos disponibles.
La sobredemanda llevó a la compañía a ampliar la asignación destinada a los inversores particulares. El comportamiento de la acción en su primera sesión se suma así a la ola de interés que está recibiendo la industria china de semiconductores, considerada una pieza central en la estrategia tecnológica del país.
China busca reducir su dependencia de Nvidia
El impulso de Enflame se produce mientras Pekín trata de desarrollar una cadena nacional de chips para inteligencia artificial y limitar su dependencia de proveedores estadounidenses. Las restricciones impuestas por Estados Unidos han reducido el margen de Nvidia para vender en China sus chips más avanzados destinados a centros de datos.
Aun así, los fabricantes internacionales, con Nvidia a la cabeza, controlaban casi el 60% del mercado chino de aceleradores de IA en 2025. Los inversores parecen apostar por que empresas como Enflame puedan ganar cuota en ese negocio a medida que aumente la demanda de capacidad de cálculo dentro del país.
El avance de los modelos chinos también está reforzando las expectativas sobre el sector. Startups como Moonshot AI y Z.ai trabajan para acercarse a los modelos de frontera estadounidenses. Z.ai llegó a afirmar que su modelo GLM-5.3-Flash funciona íntegramente con chips fabricados en China. Alibaba, por su parte, desarrolla sus propios chips y programas de inteligencia artificial.
Más ingresos, pero todavía sin beneficios
Fundada en 2018, Enflame desarrolla procesadores de IA para el mercado chino. La empresa prevé utilizar los fondos obtenidos con su salida a bolsa para desarrollar y comercializar sus chips de quinta y sexta generación.
Sus ingresos aumentaron hasta 990 millones de yuanes en 2025, frente a los 722 millones del año anterior, equivalentes a unos 147 millones de dólares en el último ejercicio citado. La compañía, sin embargo, todavía no es rentable. Su debut bursátil pone de manifiesto que la valoración actual descansa principalmente en las expectativas de crecimiento y en el potencial del mercado, no en unos beneficios ya consolidados.
La previsión de inversión contribuye a explicar ese entusiasmo. Goldman Sachs estima que el gasto de capital en chips en China podría alcanzar los 82.000 millones de dólares en 2030, impulsado por la memoria, los nodos avanzados y la expansión de la inteligencia artificial generativa.
