Cathie Wood considera que la valoración de SpaceX podría terminar pareciendo baja si Starship cumple los objetivos de escala planteados por Elon Musk. La tesis de la fundadora de ARK Invest se apoya en la capacidad del cohete para desplegar satélites de Starlink y generar ingresos recurrentes durante años, no en el importe cobrado por cada lanzamiento.
La cuenta de ARK: casi 1.000 millones por lanzamiento
SpaceX debutó en bolsa en junio con una valoración aproximada de 1,75 billones de dólares. La cifra despertó dudas entre quienes consideran excesivo el precio alcanzado por la compañía, pero Wood sostiene que el potencial de Starship podría cambiar esa lectura a largo plazo.
El cálculo parte del negocio de conectividad por satélite de Starlink. Un analista de ARK Invest estima que la red genera actualmente unos 19 millones de dólares de ingresos anuales por cada terabit por segundo (Tbps) de capacidad. Según esta hipótesis, un Starship completamente cargado podría añadir unos 61 Tbps de capacidad a Starlink.
La multiplicación de ambas cifras da como resultado cerca de 1.000 millones de dólares de ingresos recurrentes anuales por lanzamiento. La cifra no representa el dinero que SpaceX cobraría directamente por poner un cohete en el espacio. Se refiere a los ingresos que podrían generar con el tiempo los satélites desplegados en ese vuelo mediante las suscripciones de Starlink.
Un escenario de 10.000 vuelos anuales
Wood vincula este cálculo con el objetivo a largo plazo de Musk de alcanzar 10.000 vuelos de Starship al año. En el escenario más optimista planteado por la inversora, esa cadencia implicaría una capacidad de ingresos cercana a los 10 billones de dólares.
“Cada lanzamiento de Starship podría generar 1.000 millones de dólares de ingresos”, escribió Wood. A partir de ahí, sostuvo que, si SpaceX alcanzara los 10.000 vuelos anuales previstos para 2030, la salida a bolsa de 1,75 billones de dólares podría considerarse retrospectivamente una oportunidad de valor.
La propia tesis reconoce que los ingresos por Tbps tenderían a reducirse con el tiempo. La estimación de ARK parte de los niveles actuales de monetización de la capacidad de red, por lo que no implica que cada nueva unidad añadida vaya a mantener indefinidamente el mismo rendimiento.
Starship aún está lejos de esa escala
La distancia entre ese escenario y la situación actual sigue siendo considerable. Falcon 9 realizó 165 vuelos el año pasado, mientras que Starship solo había completado dos vuelos desde la salida a bolsa de SpaceX. Además, ambos fueron suborbitales.
La próxima misión está prevista para el 22 de septiembre y debería alcanzar por primera vez la órbita terrestre. También está previsto que transporte 26 satélites operativos Starlink V3, un paso relevante para comprobar la capacidad del sistema como plataforma de despliegue.
Wood, no obstante, ya ha respaldado su apuesta con una operación concreta. ARK Invest compró acciones de SpaceX por unos 529,7 millones de dólares durante el primer día de negociación y, al mismo tiempo, vendió acciones de Tesla.
La cotización todavía no ha seguido la trayectoria que anticipa la inversora. SpaceX salió a bolsa a 135 dólares por acción, superó después los 200 dólares y posteriormente sufrió una fuerte caída. La tesis de Wood depende, por tanto, de una transformación gradual: que Starship logre operar a una escala de miles de lanzamientos y que Starlink convierta esa capacidad orbital en ingresos recurrentes.
