La nueva versión del software del XRP Ledger introduce la base para un mercado de préstamos en el que los depositantes podrían comprometer sus activos durante un plazo fijo antes de recuperar el dinero. En el caso de XRP, ese periodo de bloqueo voluntario podría ir desde un mínimo de 60 segundos hasta un máximo inferior a 30 años.
Un calendario fijo para depositar y retirar
La XRP Ledger Foundation publicó el 16 de septiembre la versión xrpld 3.4.0, que incorpora el código de LendingProtocolV1_1. Esta actualización contempla bóvedas de duración cerrada y un sistema contable basado en caja. Ninguna de las dos funciones implica por sí sola que el mercado de préstamos ya esté operativo: su disponibilidad depende del proceso de enmiendas del protocolo y del resto de componentes necesarios para desplegarlo.
Las bóvedas de duración cerrada se estructuran en tres etapas. En la fase de suscripción, los usuarios pueden depositar activos y retirar sus participaciones, mientras que todavía no se conceden nuevos préstamos. Después llega la fase de inversión: se bloquean tanto los depósitos como los reembolsos y el capital puede utilizarse para financiar créditos. Finalmente, durante la fase de rescate, los depositantes recuperan el acceso a sus participaciones y pueden retirar los fondos, pero ya no se originan nuevos préstamos.
Las fechas de suscripción y rescate se fijan cuando se crea la bóveda y no pueden modificarse. De este modo, quien deposita puede conocer de antemano cuándo dejará de tener liquidez sobre esos activos. Una vez comienza la inversión, el protocolo mantiene el bloqueo hasta la fecha de rescate, aunque el usuario quiera retirar el dinero antes.
En una bóveda denominada en XRP, los tokens depositados quedarían sujetos a ese calendario. El resto de XRP que el usuario conserve en su cartera no se vería afectado, al igual que los fondos de quienes nunca entren en una bóveda. Se trata, por tanto, de un compromiso voluntario ligado a un fondo concreto, no de un bloqueo general de los activos de un titular.
Intereses reconocidos cuando llegan al protocolo
La segunda novedad modifica la forma en que las bóvedas contabilizan los intereses. Con el modelo anterior, los intereses previstos podían anotarse desde el momento en que se originaba un préstamo, aunque el prestatario todavía no hubiera realizado el pago. El sistema podía tener que revertir posteriormente esos ingresos si el pago se incumplía.
Con el modelo basado en caja, las nuevas bóvedas reconocerán los intereses cuando el prestatario los abone. Las creadas bajo las reglas anteriores conservarán de forma permanente el sistema contable antiguo. El cambio separa con mayor claridad la rentabilidad esperada de los ingresos efectivamente cobrados, aunque no elimina el riesgo de crédito.
La concesión de préstamos seguirá dependiendo de análisis realizados fuera de la cadena. El XRP Ledger gestionará la originación, los pagos y los incumplimientos, pero los prestatarios pueden dejar de pagar, los intermediarios pueden evaluar mal el riesgo y las recuperaciones pueden resultar insuficientes. Además, al no contabilizarse por adelantado los intereses futuros, el volumen de deuda que un intermediario aparenta tener frente a determinados límites también puede variar.
La activación aún no está asegurada
Una consulta de la red realizada el 17 de septiembre no mostró LendingProtocolV1_1 entre las funciones comunicadas por el nodo consultado ni ofreció una cuenta atrás para su activación. La enmienda base de LendingProtocol sumaba 13 de los 35 votos de validadores de confianza, mientras que SingleAssetVault reunía 16. En ambos casos, la cifra quedaba por debajo del umbral mostrado, situado en 28 votos.
Las bóvedas de un solo activo podrán utilizar XRP, un token emitido mediante una línea de confianza o un token multipropósito. Por eso, cualquier expectativa de que el nuevo sistema genere una demanda sostenida de XRP dependerá de decisiones posteriores de las aplicaciones, los prestatarios y los depositantes. Que un usuario traslade XRP que ya posee a una bóveda puede aumentar el saldo bloqueado sin implicar nuevas compras en el mercado.
La prueba relevante llegará con el uso efectivo: cuántas bóvedas denominadas en XRP se crean, cuánto capital reciben, qué volumen de préstamos se origina y cuántos créditos se repagan. También será importante observar los rescates al vencimiento, las renovaciones de depósitos y la repetición de los préstamos. Solo esos datos permitirán distinguir entre un bloqueo temporal de tokens y una demanda económica duradera dentro del ecosistema.
