El fondo cotizado de Grayscale vinculado a Zcash se acerca a los 1.000 millones de dólares en activos bajo gestión, menos de un mes después de su debut en Wall Street. ZCSH, que cotiza en NYSE Arca, acumulaba 914,53 millones de dólares en activos netos y 270,95 millones en entradas netas acumuladas, según datos de SoSoValue.
El crecimiento del vehículo ha coincidido con una fuerte subida de ZEC. La criptomoneda rondaba los 1.540 dólares el 19 de septiembre, aproximadamente el doble que cuando ZCSH comenzó a negociarse el 25 de agosto. Desde el 8 de septiembre, cuando Grayscale comunicó que el fondo había superado los 500 millones de dólares, sus activos han aumentado en más de 400 millones.
El valor de ZEC impulsa los activos del fondo
ZCSH se encuentra ahora a unos 85 millones de dólares de alcanzar el umbral de los 1.000 millones. El aumento de los activos no procede únicamente de las nuevas aportaciones de los inversores. Como el fondo mantiene ZEC en cartera, la revalorización del token eleva automáticamente el valor de los activos que ya están dentro del producto.
Ese efecto ayuda a explicar que los 914,53 millones de dólares de activos netos sean más de tres veces superiores a las entradas netas acumuladas, que ascienden a 270,95 millones. El ritmo al que crece el fondo dependerá, por tanto, tanto de la demanda por el producto como de la evolución del precio de Zcash.
El avance también se ha trasladado al mercado de derivados. Los datos de CoinGlass sitúan el interés abierto de los futuros de ZEC en torno a los 3.500 millones de dólares, un máximo histórico, mientras que el volumen negociado en futuros superó los 10.000 millones por primera vez desde comienzos de junio.
Un interés abierto elevado no significa que todas las posiciones apuesten por nuevas subidas. Sí refleja, en cambio, una mayor cantidad de capital apalancado expuesto al activo. La combinación de una exposición récord y un volumen elevado puede aumentar la sensibilidad del mercado ante giros bruscos y liquidaciones en cadena.
Los cambios aprobados para la red de Zcash
La subida de ZEC se produce además mientras los titulares del token han votado sobre la política monetaria de la red y su próxima actualización. En una consulta de carácter asesor, los participantes respaldaron mantener el calendario de reducciones periódicas de la emisión inspirado en Bitcoin, en lugar de sustituirlo por un sistema más gradual.
En la votación participaron unos 2,4 millones de ZEC, aproximadamente dos tercios de la oferta elegible. Los titulares también apoyaron retrasar hasta 2031 la reemisión de los tokens acumulados mediante el Mecanismo de Sostenibilidad de la Red. Este mecanismo retira de la circulación una parte de las comisiones de transacción antes de que esos tokens puedan volver al mercado a través de futuras recompensas por bloque, sin alterar el límite máximo de 21 millones de ZEC.
Por separado, los participantes respaldaron reducir el tiempo entre bloques de 75 a 25 segundos dentro de la actualización NU7. También apoyaron acelerar su desarrollo, aunque dejando fuera las funciones que no estén listas para su implementación antes del 30 de septiembre. Las decisiones no son definitivas: los desarrolladores tendrán que concretar qué elementos se incorporan finalmente.
Grayscale prepara un desdoblamiento de las participaciones
Grayscale anunció el 18 de septiembre un desdoblamiento de tres por uno para ZCSH. El número de participaciones se multiplicará por tres y el valor liquidativo representado por cada una se reducirá aproximadamente a un tercio. Los accionistas registrados al cierre de la sesión del 28 de septiembre recibirán dos participaciones adicionales por cada una que posean.
La distribución está prevista después del cierre del mercado del 29 de septiembre y la negociación ajustada por el desdoblamiento debería comenzar antes de la apertura del 30 de septiembre. La operación no modifica por sí sola el valor total de la posición de un inversor: tendrá tres veces más participaciones, pero cada una representará una fracción proporcionalmente menor del fondo.
El producto conservará el ticker ZCSH y el mismo CUSIP. Grayscale no ha indicado que la medida busque aumentar la demanda o la liquidez. Si las entradas continúan y ZEC mantiene sus recientes avances, el fondo podría alcanzar los 1.000 millones antes del 30 de septiembre. Al mismo tiempo, la exposición récord en derivados deja al token y al propio valor de los activos respaldados por ZCSH más expuestos a una corrección abrupta.
