SoftBank estudia sacar a bolsa en Estados Unidos a SB Energy con una valoración cercana a 50.000 millones de dólares, pese a que la compañía todavía no cuenta con ningún centro de datos operativo. La operación, que según Financial Times podría materializarse en las próximas semanas, pondrá a prueba el apetito de los inversores por la infraestructura vinculada al auge de la inteligencia artificial.
La eventual oferta pública también servirá para medir la confianza del mercado en la estrategia de Masayoshi Son, fundador de SoftBank y uno de los principales impulsores de la inversión en IA. SB Energy pretende captar entre 5.000 y 7.000 millones de dólares con la operación, mientras SoftBank mantendría una participación mayoritaria.
Una cartera de futuros ingresos, pero sin centros en funcionamiento
SB Energy nació en 2019 como una empresa dedicada a las energías renovables. Desde entonces, SoftBank la ha convertido en una apuesta por la infraestructura necesaria para desarrollar servicios de inteligencia artificial. Sus planes incluyen construir centros de datos, conectarlos a las redes eléctricas y, en determinados casos, suministrar también la energía que necesiten.
La compañía afirma que dispone de contratos que representan 439.000 millones de dólares en ingresos futuros, relacionados en buena medida con 8,8 gigavatios de capacidad para centros de datos. Sin embargo, una parte muy significativa de esa cifra queda todavía lejos en el tiempo: 357.000 millones de dólares no se esperan hasta 2034.
La valoración prevista refleja, por tanto, expectativas de negocio más que ingresos generados por activos ya operativos. La ausencia de centros de datos en funcionamiento añade una dificultad adicional a una operación que dependerá de la capacidad de SB Energy para convertir esos compromisos en instalaciones y rentas efectivas.
OpenAI y Nvidia, piezas centrales del proyecto
Los planes de SB Energy están estrechamente ligados a OpenAI y Nvidia. OpenAI será el inquilino de un gran campus de centros de datos en Ohio y de otra ubicación en Texas. Para la primera fase del proyecto de Ohio, Nvidia ha aportado una garantía de 105.000 millones de dólares.
La concentración en OpenAI introduce también un riesgo reconocido por la propia compañía. SB Energy admite que sus ingresos, su financiación y sus planes de desarrollo dependen en gran medida de la evolución de OpenAI. Un cambio de estrategia, un crecimiento más lento o una menor velocidad en el desarrollo de la IA afectarían directamente a sus perspectivas.
La incertidumbre se produce mientras OpenAI ha aplazado su salida a bolsa y negocia una nueva ronda de financiación privada que podría situar su valoración en 1,2 billones de dólares. La situación tiene una relevancia especial para SoftBank, que ha comprometido más de 60.000 millones de dólares en OpenAI.
Una operación que exige mucho más capital
La captación prevista en la salida a bolsa sería solo el primer tramo de las necesidades financieras de SB Energy. Según el Financial Times, la empresa requerirá más de 170.000 millones de dólares en inversiones de capital para construir los centros de datos proyectados y empezar a generar ingresos por alquiler.
La operación se plantea así como una vía para financiar una expansión de gran escala, no como la salida a bolsa de una compañía con una red madura de instalaciones. Su valoración dependerá de la credibilidad de los contratos anunciados, de la ejecución de los proyectos y de la capacidad de SoftBank para mantener el respaldo financiero a una apuesta cuyo negocio todavía está por materializarse.
