Coinbase ha presentado ante la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC) una propuesta para ofrecer futuros perpetuos vinculados a acciones individuales y fondos cotizados (ETF), pero el producto todavía no cuenta con autorización. El registro de la agencia seguía mostrando el contrato como pendiente de aprobación al ser consultado el 22 de septiembre.
La propuesta da a Coinbase Derivatives un marco regulatorio planteado públicamente, no un producto disponible para los operadores. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) publicó el 18 de septiembre un aviso en el que recoge que Coinbase había presentado el cambio de reglas ante la CFTC. El documento también señala que la agencia de derivados aún no lo había aprobado.
Exposición al precio sin adquirir las acciones
El diseño contempla contratos de futuros liquidados en efectivo sobre valores de renta variable individuales y participaciones de ETF. Algunos no tendrían una fecha de vencimiento fija, una característica habitual de los llamados futuros perpetuos.
La liquidación en efectivo implica que las ganancias y las pérdidas se saldarían mediante pagos monetarios, sin entregar las acciones o participaciones del fondo subyacente. Por tanto, quien contratase uno de estos instrumentos obtendría exposición a la evolución del precio de referencia, pero no se convertiría en accionista ni recibiría los derechos asociados a la propiedad directa del activo.
El resultado económico dependería de la posición en el derivado, no de comprar y vender posteriormente las acciones subyacentes. Las posiciones abiertas también estarían sujetas a pagos de financiación. La propuesta general no fija una tasa ni una periodicidad únicas para todos los contratos: esos elementos quedarían definidos en un anexo específico de cada producto o en los materiales de referencia del mercado correspondiente.
Una ventana de negociación amplia, pero sin fecha de lanzamiento
El horario planteado iría desde las 20:00 del domingo hasta las 17:00 del viernes, según la hora del Este de Estados Unidos. El calendario podría verse interrumpido por festivos, tareas de mantenimiento u otros periodos establecidos por la plataforma. Además, la negociación seguiría sujeta a pausas, suspensiones y paradas regulatorias.
Ese esquema se aproxima a una exposición de cinco días a la semana y 24 horas al día. Coinbase ha descrito públicamente unos horarios similares, aunque su comunicación empleó un lenguaje prospectivo: la compañía afirmó que había presentado la propuesta y que estaba trabajando para llevar el producto al mercado estadounidense. No anunció, por tanto, que los contratos ya estuvieran operativos.
La diferencia es relevante. El registro de la CFTC continúa identificando el contrato de futuros perpetuos sobre acciones individuales como pendiente de aprobación. Hasta que avance el proceso regulatorio y Coinbase concrete las condiciones definitivas de cada contrato, la presentación no equivale a un lanzamiento ni acredita que los operadores puedan acceder ya a ellos.
Por ese motivo, las afirmaciones según las cuales estos futuros ya están aprobados, disponibles o abiertos a la negociación resultan prematuras. La propuesta define cómo podrían funcionar si obtienen el visto bueno pendiente, pero no confirma todavía su entrada en el mercado.
