La Oficina del Contralor de la Moneda de Estados Unidos (OCC) ha dado un paso clave para que Agora, Catena y Bastion operen bajo una estructura federal de bancos fiduciarios centrados en activos digitales. Pero las resoluciones del 18 de septiembre no equivalen todavía a una autorización plena para abrir o desarrollar sus negocios, y tampoco garantizan una ventaja competitiva duradera.
Agora y Catena han recibido una aprobación preliminar y condicional para crear nuevos bancos fiduciarios nacionales. Bastion, que ya opera con una licencia fiduciaria del estado de Nueva York, ha obtenido autorización condicional para convertirse en Bastion Platforms National Trust Company. En los tres casos quedan trámites regulatorios, requisitos de capital y controles operativos pendientes.
Tres caminos regulatorios distintos
Agora y Catena siguen en fase de organización. Antes de comenzar su actividad deberán completar los trabajos previos exigidos por la OCC y obtener la aprobación definitiva, junto con el permiso para iniciar operaciones. Además, tendrán que avisar por escrito a los responsables de la agencia al menos 60 días antes de la fecha prevista de apertura.
Sus autorizaciones caducarán si no captan el capital requerido en un plazo de 12 meses o si no abren en 18 meses. La fuente no fija una fecha concreta de apertura para ninguna de las dos entidades.
El caso de Bastion es diferente. La empresa debe completar la conversión desde su actual licencia estatal y obtener una confirmación de la OCC antes de operar bajo el nuevo estatuto federal. La autorización terminará automáticamente si el proceso no concluye en seis meses, salvo que el regulador conceda una prórroga por circunstancias excepcionales.
La estructura aprobada para las tres entidades es la de bancos fiduciarios sin seguro de depósitos. Bastion ha declarado expresamente que no aceptará depósitos y que no estará cubierta por la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC). En el caso de Catena, la resolución señala que las stablecoins de pago no son depósitos y no pueden presentarse como productos asegurados por la FDIC. La propuesta de Agora tampoco contempla una entidad depositaria asegurada.
Capital, liquidez y límites de actividad
Agora y Catena deberán mantener al menos 10 millones de dólares de capital de nivel 1. También tendrán que conservar en activos líquidos admisibles la mayor de estas cantidades: el 50% de ese capital o 5 millones de dólares. Para Bastion, los mínimos son de 6 millones de dólares de capital de nivel 1 y la mayor cifra entre el 50% del capital y 3 millones de dólares en activos líquidos.
Las tres entidades deberán revisar trimestralmente sus necesidades de capital y liquidez y aumentar sus recursos si el perfil de riesgo lo exige. Durante los primeros tres años de actividad bajo la licencia federal, cada una tendrá que mantener activos líquidos equivalentes a 180 días de gastos operativos fijos y variables, calculados para un eventual cierre ordenado. Esos activos no podrán contabilizarse dos veces para cumplir el requisito de liquidez ligado al capital.
La OCC también exige autorización previa para cambios relevantes en los planes de negocio, además de sistemas de cumplimiento normativo, auditoría, seguridad de la información y gobierno corporativo. Las actividades deberán limitarse a servicios propios de una compañía fiduciaria y a otros servicios relacionados.
El plan de Agora combina la emisión y gestión de reservas de la stablecoin vinculada al dólar AUSD con custodia de activos digitales, pagos, liquidación y asesoramiento de inversión fiduciaria. La empresa prevé trasladar la emisión desde Agora Bermuda una vez constituido el banco, aunque la transición todavía no se ha producido.
Catena ha planteado servicios fiduciarios y no fiduciarios de custodia, gestión de inversiones y operaciones de conversión, compensación y ejecución vinculadas a los activos bajo custodia. Bastion, por su parte, se centra en carteras de custodia para empresas, conversión para clientes de custodia, emisión de stablecoins bajo marca blanca y servicios tecnológicos y operativos para otros emisores autorizados.
Una vía federal más accesible, pero no una barrera definitiva
Las decisiones del 18 de septiembre encajan en una tendencia más amplia. El registro de la OCC incluye actuaciones relacionadas con firmas como Bridge, Foris DAX, Coinbase, Laser Digital, Wise y World Liberty, mientras que otras solicitudes siguen en tramitación. En agosto, el contralor Jonathan Gould afirmó que 23 de las 40 peticiones de nuevas licencias recibidas aproximadamente en los 18 meses anteriores estaban relacionadas con activos digitales.
La agencia ha ido perfilando un itinerario reconocible para bancos fiduciarios nacionales especializados y su normativa de 2026, en vigor desde el 1 de abril, aclaró que estas entidades pueden realizar determinadas actividades no fiduciarias junto con servicios fiduciarios. Aun así, la OCC sigue evaluando la base legal de cada actividad caso por caso.
El marco tampoco está cerrado. Las normas de aplicación propuestas de la GENIUS Act, que podrían armonizar las exigencias de reservas, capital y liquidez para los emisores federales de stablecoins, seguían pendientes de aprobación el 22 de septiembre. Además, la asociación de supervisores bancarios estatales ha cuestionado el alcance de las licencias fiduciarias nacionales y de la prioridad normativa federal, dejando abierta la posibilidad de futuras acciones legales.
El resultado es que la licencia federal puede reducir la fragmentación regulatoria y reunir varios servicios bajo un mismo supervisor, pero no proporciona clientes, liquidez, socios para las reservas ni integraciones empresariales. Agora y Catena aún deben convertir su aprobación preliminar en permiso operativo; Bastion tiene que completar la conversión. Para las tres, la verdadera prueba estará en la distribución, la ejecución y la capacidad de atraer usuarios a sus respectivos modelos.
