XRP alcanzó un máximo intradía de 1,60 dólares el 22 de septiembre, en una jornada con alrededor de 7.400 millones de dólares de volumen declarado. El movimiento coincidió con una reducción notable de las posiciones netas cortas de los fondos apalancados en los futuros de XRP negociados en CME, aunque los datos disponibles no permiten atribuir directamente la subida a ese ajuste.
CME reduce en 46,3 millones de XRP su posición corta
La fotografía más reciente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC), correspondiente al 15 de septiembre y publicada el 18, muestra un cambio significativo en la posición de los fondos apalancados en CME. Su posición neta corta pasó de 1.645 contratos una semana antes a 719 contratos.
El futuro estándar de XRP de CME representa 50.000 XRP por contrato. Por tanto, la posición corta neta se redujo desde el equivalente a 82,25 millones de XRP hasta 35,95 millones. El ajuste semanal fue de 926 contratos, equivalentes a 46,3 millones de XRP.
El cambio se produjo por las dos vías. Los fondos apalancados aumentaron sus posiciones largas en 305 contratos y recortaron las cortas en 621. La reducción de cortos explica la mayor parte de la mejora, aunque también apareció cierta exposición larga adicional.
Durante ese mismo periodo, el interés abierto de CME cayó en 509 contratos, equivalentes a 25,45 millones de XRP. Ese descenso es compatible con el cierre de posiciones y complica la interpretación del movimiento como una entrada de compras direccionales nuevas.
El ajuste en Coinbase fue mucho menor y desigual
La comparación con los futuros de Coinbase ofrece una imagen diferente. Al convertir a XRP equivalente los tres productos incluidos en la tabla de la CFTC, los fondos apalancados redujeron su posición neta corta conjunta en apenas 2,452 millones de XRP, hasta aproximadamente 141,6145 millones.
El futuro estándar de Coinbase, que representa 10.000 XRP por contrato, concentró la mayor parte de la reducción: 3,65 millones de XRP. El producto denominado NANO XRP, con 500 XRP por contrato, aportó una disminución adicional de 92.000 XRP.
En cambio, la posición neta corta aumentó en 1,29 millones de XRP en el producto NANO XRP con estructura de estilo perpetuo. Ese incremento compensó parcialmente los recortes de los otros dos contratos. En conjunto, la posición corta de los fondos apalancados en los tres productos de Coinbase seguía siendo casi cuatro veces superior a la registrada en CME el 15 de septiembre, pese a haberse movido mucho menos durante la semana.
Este último producto no es equivalente a los contratos perpetuos sin vencimiento habituales en plataformas no reguladas. Se trata de un futuro regulado, liquidado en efectivo y con un plazo de cinco años, que incorpora ajustes de financiación. Su composición puede responder a participantes y estrategias distintas, una diferencia que hace relevante analizar cada fila por separado.
Los datos no prueban un giro general del mercado
La categoría de fondos apalancados de la CFTC agrupa a operadores cuya actividad principal declarada encaja en esa clasificación. Sin embargo, la información pública no identifica a cada firma ni permite conocer el objetivo económico de cada posición. Un corto puede reflejar una apuesta bajista, una cobertura sobre XRP al contado, una operación de diferencial o una reducción de riesgo.
Por eso, el dato que puede sostenerse es más limitado: los fondos apalancados estaban mucho menos cortos en CME el 15 de septiembre que una semana antes. Presentar todo el ajuste como compras direccionales o como la causa de la posterior subida de XRP iría más allá de la evidencia disponible.
Además, las fechas impiden establecer una relación causal directa. Las posiciones se observaron el 15 de septiembre, antes del máximo intradía del 22. Los informes de la CFTC suelen recoger las posiciones del martes y publicarse el viernes. El siguiente informe, previsto tentativamente para el 25 de septiembre, permitirá comprobar si la divergencia entre CME y Coinbase se mantuvo durante la subida.
Por ahora, tres hechos pueden convivir sin forzar una explicación única: XRP subió hasta 1,60 dólares, los fondos apalancados recortaron una parte importante de sus cortos en CME y la posición agregada en Coinbase apenas cambió. La divergencia entre mercados es el principal dato, pero su causa sigue sin estar resuelta por las estadísticas semanales.
