Strategy ha planteado pagar a diario los dividendos de cuatro de sus acciones preferentes vinculadas a su estrategia de financiación de bitcoin. La propuesta afecta a STRF, STRC, STRK y STRD, aunque todavía no fija una fecha de entrada en vigor ni detalla las autorizaciones necesarias para cada serie.
Según la publicación difundida el viernes desde la cuenta de Saylor, los dividendos se devengarían cada día natural, incluidos fines de semana y festivos, y se abonarían el siguiente día hábil. El cambio adelantaría la recepción del efectivo por parte de los accionistas, pero no modificaría, en principio, las tasas anuales vigentes ni la naturaleza económica de los títulos.
La propuesta no altera por ahora el calendario declarado
La declaración de dividendos del 31 de agosto mantiene los pagos trimestrales para STRF, STRK y STRD, y los pagos dos veces al mes para STRC. Por tanto, el esquema diario anunciado todavía no sustituye esas fechas ni constituye un calendario definitivo.
Con esa declaración, los accionistas registrados el 15 de septiembre recibirán el 30 de septiembre 2,50 dólares por acción de STRF, 2 dólares por STRK y 2,50 dólares por STRD. En el caso de STRC, el pago será de 0,50 dólares por acción. Está previsto otro dividendo de 0,50 dólares por STRC el 15 de octubre para los titulares registrados el 30 de septiembre. Cada uno de esos dos pagos de STRC equivale a una tasa anualizada del 12%.
La frecuencia de pago tampoco determina por sí sola el derecho económico del accionista. Los dividendos de STRF, STRC y STRK son acumulativos: si no se abonan, las cantidades pendientes pueden acumularse conforme a las condiciones de cada emisión. Los de STRD son no acumulativos, por lo que un dividendo ordinario omitido no se convierte en una deuda atrasada.
Además, los pagos de las cuatro series siguen sujetos a la declaración del consejo de administración y a la existencia de fondos legalmente disponibles. STRK puede satisfacer un dividendo declarado en efectivo, con acciones de MSTR o mediante una combinación de ambos.
El mercado aún no ha validado el posible beneficio
Al cierre del 24 de septiembre, STRF cotizaba a 103,28 dólares y STRC a 98,28 dólares. STRK y STRD cerraron en 73,59 y 72,10 dólares, respectivamente. Los volúmenes de esa sesión fueron de 20.313 acciones para STRF, 1.023.834 para STRC, 69.162 para STRK y 93.762 para STRD.
Esas cifras sirven como referencia previa a la propuesta, pero no prueban que un pago diario vaya a impulsar la demanda ni que Strategy pueda emitir nuevos títulos a esos precios. Tampoco permiten medir una reacción al anuncio del 25 de septiembre. Un solo día de negociación no acredita una liquidez sostenida.
La compañía ya tiene un precedente de pagos más frecuentes. En junio, los titulares de acciones ordinarias y de STRC aprobaron el paso de un calendario mensual a otro quincenal, sin aumentar la obligación de dividendos de Strategy. Sin embargo, ese antecedente no determina qué cambios contractuales o aprobaciones serían necesarios ahora para las cuatro series.
La prueba será la financiación futura de bitcoin
El atractivo de la propuesta para Strategy dependerá de si los inversores están dispuestos a pagar más por recibir antes el mismo dividendo anual. Si esa demanda se tradujera en precios más firmes y negociación estable, la empresa podría encontrar más atractivo emitir nuevas acciones preferentes para captar capital destinado a su estrategia de bitcoin. Por ahora, ese efecto es una hipótesis de mercado, no un resultado demostrado.
La compañía comunicó que al 20 de septiembre mantenía una reserva en dólares de 5.040 millones, destinada a cubrir dividendos preferentes e intereses de deuda, además de 1.050 millones en efectivo para otros usos de tesorería. Durante la semana anterior empleó 57,4 millones de la reserva en dividendos preferentes e intereses, recompró 174 millones de dólares en STRC y adquirió 950 bitcoins por 75,7 millones de dólares.
Strategy no comunicó ventas de acciones mediante su programa de mercado abierto durante esa semana y señaló que aún conservaba 875,1 millones de dólares de autorización para recompras de acciones preferentes. La propuesta de dividendos diarios cambia de momento el calendario sobre el papel. Su impacto real sobre la demanda y sobre la capacidad de financiar nuevas compras de bitcoin dependerá de los términos definitivos, las aprobaciones y las emisiones que eventualmente lleguen después.
