Strategy ha planteado pagar a diario los dividendos de cuatro de sus acciones preferentes vinculadas a su estrategia de financiación de Bitcoin. La propuesta, difundida el viernes por la cuenta de Saylor, permitiría que los titulares recibieran antes el efectivo sin modificar, en principio, las condiciones económicas de los valores ni sus tipos actuales.
El cambio afectaría a STRF, STRC, STRK y STRD. Los dividendos se devengarían cada día natural, incluidos fines de semana y festivos, y se abonarían el siguiente día hábil. Strategy no ha precisado todavía las fechas de registro diarias, cuándo entraría en vigor el nuevo calendario ni qué aprobaciones necesitaría cada serie.
Un calendario más rápido, pero no un dividendo mayor
La propuesta no sustituye por ahora las fechas ya declaradas. Según el anuncio del 31 de agosto, STRF, STRK y STRD mantienen pagos trimestrales, mientras que STRC distribuye el dividendo dos veces al mes.
Los titulares registrados el 15 de septiembre tienen previsto recibir el 30 de septiembre 2,50 dólares por acción de STRF, 2 dólares por STRK y 2,50 dólares por STRD. En el caso de STRC, se ha fijado un pago de 0,50 dólares el 30 de septiembre y otro, por el mismo importe, el 15 de octubre para quienes figuren como titulares el 30 de septiembre. Ambos pagos de STRC corresponden a un tipo anualizado del 12%.
La frecuencia de cobro tampoco altera por sí sola la naturaleza de los derechos de cada serie. Los dividendos de STRF, STRC y STRK son acumulativos: si una cantidad no se paga, puede acumularse conforme a sus condiciones. Los de STRD son no acumulativos, de modo que un dividendo ordinario omitido no se convierte en un derecho pendiente. En todos los casos, los pagos están sujetos a la declaración del consejo de administración y a la existencia de fondos legalmente disponibles. STRK, además, puede pagar un dividendo declarado en efectivo, en acciones de MSTR o mediante una combinación de ambos.
La financiación de Bitcoin depende de la respuesta del mercado
La utilidad de la propuesta para Strategy dependerá de si los inversores están dispuestos a pagar más por recibir los dividendos con mayor rapidez. Si el cambio impulsa una demanda sostenida y precios de negociación más firmes, la compañía podría encontrar más atractivo emitir nuevas acciones preferentes para captar capital destinado a su estrategia con Bitcoin. Se trata, sin embargo, de un posible efecto de mercado, no de una mejora automática del tipo anual ni de un derecho legal más sólido.
Como referencia, al cierre del 24 de septiembre STRF cotizaba a 103,28 dólares y STRC a 98,28 dólares. STRK y STRD cerraron en 73,59 y 72,10 dólares, respectivamente. El volumen de esa sesión fue de 20.313 acciones para STRF, 1.023.834 para STRC, 69.162 para STRK y 93.762 para STRD. Esas cifras preceden a la propuesta del 25 de septiembre y no permiten medir todavía su impacto, ni demuestran que Strategy pueda emitir nuevos títulos a esos precios.
La referencia de los 100 dólares tampoco representa de forma uniforme el valor nominal legal o un precio de reembolso garantizado. En una comunicación presentada el 30 de junio, Strategy indicó un valor nominal legal de 0,001 dólares para estos valores y no atribuyó a STRK un importe declarado de 100 dólares, aunque sí comunicó una preferencia de liquidación de 100 dólares para esa serie en aquella fecha.
El precedente de STRC y la capacidad financiera
Strategy ya modificó el calendario de STRC: el 8 de junio, los titulares ordinarios y de STRC aprobaron pasar de pagos mensuales a fechas de registro y abono dos veces al mes. El cambio entró en vigor ese mismo día sin elevar la obligación de dividendo de la compañía. Ese precedente no resuelve qué modificaciones o autorizaciones exigiría ahora un calendario diario para las cuatro series.
La compañía contaba a 20 de septiembre con una reserva en dólares de 5.040 millones, destinada a dividendos preferentes e intereses de deuda, además de 1.050 millones en efectivo para otros usos corporativos. Durante la semana anterior utilizó 57,4 millones de la reserva para pagar dividendos e intereses. También recompró STRC por 174 millones de dólares y adquirió 950 Bitcoin por 75,7 millones, sin vender acciones a través de su programa de mercado.
La recompra respaldó títulos STRC ya existentes, pero no supuso nueva financiación aportada por inversores. El siguiente indicio relevante serán los términos modificados y sus aprobaciones, seguidos por la evolución sostenida de los precios, la negociación y cualquier emisión efectiva. Hasta entonces, la propuesta cambia sobre el papel el calendario de pagos; su capacidad para abaratar o ampliar la financiación de Bitcoin sigue sin estar demostrada.
