Bitcoin todavía podría multiplicar entre tres y cinco veces su valor desde el mínimo de este ciclo, aunque las subidas de diez veces o más que marcaron algunas etapas anteriores parecen menos probables. Esa es la previsión de Ki Young Ju, fundador y consejero delegado de CryptoQuant, que considera que el mercado ha entrado en una fase de mayor madurez.
Un recorrido alcista más moderado
La estimación de Ju no apunta a un precio concreto. Plantea un rango de crecimiento respecto al suelo cíclico y lo compara con las revalorizaciones extremas registradas en los primeros años de Bitcoin. En aquel momento, un mercado más pequeño y dominado en mayor medida por inversores minoristas podía atraer flujos de capital capaces de impulsar movimientos parabólicos.
Hoy, en cambio, Bitcoin tiene una capitalización y una base de mercado mucho mayores. Para multiplicar por diez su precio sería necesario movilizar una cantidad de capital muy superior a la de ciclos anteriores. Eso no elimina la posibilidad de nuevas subidas importantes, pero sí hace menos probable, en opinión del ejecutivo, que se repitan las mismas proporciones.
“Esto no significa que Bitcoin tenga un techo. Significa que la relación entre riesgo y recompensa ha cambiado”, señaló Ju. Su previsión es que el ciclo alcista actual ofrezca una subida de entre tres y cinco veces, en lugar de otra escalada parabólica superior a diez veces.
La maduración del mercado cambia el perfil de los ciclos
El análisis de CryptoQuant se apoya, entre otros elementos, en métricas sobre las ganancias y pérdidas agregadas de los inversores y en la distancia entre el precio de Bitcoin y el coste medio de adquisición de las monedas en circulación. Según Ju, los extremos observados en esos indicadores se están moderando.
La evolución del mercado también está marcada por una mayor presencia de inversores institucionales y por un aumento de la liquidez. Además, Bitcoin se percibe cada vez más como una clase de activo, y no únicamente como un instrumento de carácter especulativo. Para Ju, estos cambios ayudan a explicar por qué los movimientos futuros podrían ser menos violentos que los de las primeras etapas.
La consecuencia no sería necesariamente un mercado sin grandes avances, sino ciclos con ganancias potencialmente elevadas y oscilaciones más contenidas. El crecimiento del mercado reduce la facilidad con la que una entrada de capital puede multiplicar el precio, pero también puede limitar la intensidad de las ventas posteriores.
La otra cara de una subida menos extrema
La hipótesis de Ju vincula directamente las rentabilidades más moderadas con una posible reducción de las caídas. En ciclos anteriores, las subidas parabólicas llegaron acompañadas de descensos del 70% u 80%. Si Bitcoin deja atrás los avances de diez veces, sostiene el CEO de CryptoQuant, tampoco tendría por qué repetir necesariamente desplomes de esa magnitud.
Su planteamiento no descarta las correcciones ni garantiza que los próximos ciclos sean más estables. Se trata de una interpretación sobre cómo el tamaño del mercado, la participación institucional y la evolución de las métricas de valoración pueden modificar la relación entre riesgo y recompensa.
Para los inversores, el cambio principal estaría en las expectativas. Las rentabilidades extraordinarias de los primeros años de Bitcoin serían más difíciles de replicar, pero eso no implicaría que el activo haya agotado su potencial de crecimiento. La previsión de una multiplicación de entre tres y cinco veces desde el mínimo seguiría describiendo un movimiento de gran alcance, aunque menos extremo que los registrados en el pasado.
