Bitcoin cayó hasta los 82.563 dólares durante la sesión del 28 de septiembre y volvió a poner a prueba la zona de entre 84.000 y 85.000 dólares, donde se concentra una parte relevante de los precios de adquisición de los tenedores a largo plazo. El movimiento llega antes de una semana con varios datos estadounidenses capaces de alterar las expectativas sobre la inflación, el empleo y los próximos pasos de la Reserva Federal.
El mercado afronta señales potencialmente contradictorias. El informe de ingresos y gastos personales, que incluye el índice de precios de los gastos de consumo personal (PCE), ofrecerá el 30 de septiembre una fotografía de la economía en agosto. Al día siguiente se conocerá la encuesta manufacturera del ISM correspondiente a septiembre y el 2 de octubre llegará el informe de empleo del mismo mes.
La zona de 84.000-85.000 dólares, bajo vigilancia
Un análisis publicado por Glassnode el 23 de septiembre situó entre 84.000 y 85.000 dólares una amplia concentración de bitcoins adquiridos por inversores a largo plazo. Esa franja funciona ahora como una referencia para medir la capacidad de recuperación de la criptomoneda ante las nuevas noticias macroeconómicas.
Glassnode identificó también una referencia inferior, la denominada True Market Mean, cerca de los 77.000 dólares, mientras que la media superior del indicador MVRV se encontraba en torno a los 96.700 dólares. Estas cotas no determinan por sí solas el rumbo del mercado, pero ayudan a contextualizar la importancia de recuperar o perder determinados niveles de coste de adquisición.
La firma había observado el 21 de septiembre compras netas en el mercado al contado, un aumento del volumen y un apalancamiento elevado en futuros. Al mismo tiempo, los fondos cotizados de Bitcoin registraban salidas semanales. Para que un rebote tenga más consistencia, Glassnode considera relevantes la llegada de nuevas compras al contado, un volumen más fuerte y una mejora de la demanda a través de esos fondos, y no únicamente el cierre de posiciones cortas en derivados.
El PCE puede mirar atrás mientras los costes siguen cambiando
El principal problema para los inversores es que los datos no medirán exactamente el mismo periodo. La Administración de Información Energética de Estados Unidos estimó que el Brent tuvo en agosto un precio medio de 91 dólares por barril, siete dólares más que en julio, mientras las exportaciones de Oriente Medio seguían limitadas.
La Agencia Internacional de la Energía también señaló fuertes restricciones en las exportaciones de diésel y gasóleo del golfo durante agosto, además de un nuevo repunte de una referencia física del crudo hasta el 9 de septiembre. Por su parte, la Organización Marítima Internacional registró daños en buques y en zonas próximas al estrecho de Ormuz los días 21 y 23 de septiembre.
Por tanto, el informe del PCE del 30 de septiembre no podrá reflejar la evolución posterior de los costes de combustible, transporte y producción. Un dato moderado de agosto podría aliviar inicialmente la presión sobre los rendimientos de la deuda y las expectativas de tipos, pero no resolvería qué impacto tuvieron después esos costes sobre la inflación.
El empleo completará la señal para la Reserva Federal
El informe manufacturero del ISM permitirá observar si las presiones empresariales se intensificaron en septiembre. En agosto, su índice de precios se situó en 71,1 puntos y el de entregas de proveedores en 59,3, niveles compatibles con un encarecimiento de los insumos y una mayor lentitud en las entregas. El diésel y el transporte aparecieron entre los productos cuyo precio aumentó, mientras las empresas mencionaron la energía y el conflicto en Ormuz.
Un nuevo aumento del índice de precios, acompañado de entregas más lentas o de comentarios sobre los costes, apuntaría a una presión renovada sobre los fabricantes. Los nuevos pedidos y el empleo ayudarán a determinar si la demanda resiste ese encarecimiento. El dato de vacantes JOLTS de agosto, previsto para el 29 de septiembre, ofrecerá una primera referencia laboral, aunque las nóminas de septiembre del 2 de octubre medirán de forma más directa el pulso de la economía.
La Reserva Federal elevó el 16 de septiembre su rango objetivo hasta el 3,75%-4% y afirmó que la inflación seguía elevada, mientras la creación de empleo mantenía el ritmo de crecimiento de la población activa. Una moderación limitada del mercado laboral podría reducir la presión sobre los tipos. Un deterioro mucho más acusado, en cambio, podría rebajar los rendimientos, pero también provocar ventas de activos de riesgo por temor a un frenazo económico.
El escenario más delicado para Bitcoin sería un PCE de agosto suave seguido de un ISM con mayores costes en septiembre: una primera subida podría darse la vuelta si aumentan los rendimientos y las expectativas de tipos. Recuperar los 84.000-85.000 dólares tendría más peso si estuviera respaldado por compras al contado. Si persisten las señales inflacionistas y el empleo se mantiene firme, la criptomoneda podría no superar esa zona y dejar abierta la referencia cercana a 77.000 dólares, sin que ello implique que ese nivel sea un destino fijo.
