Bitcoin ha regresado a la zona de los 84.000-85.000 dólares, donde se concentra actualmente el mayor grupo de oferta asociado a tenedores de largo plazo, según datos de Glassnode. El movimiento se produce después de que la criptomoneda alcanzara aproximadamente los 87.000 dólares la semana pasada y mientras el interés abierto denominado en BTC cae a su nivel más bajo desde marzo.
Una zona de oferta más estrecha
La franja entre 84.000 y 85.000 dólares ha ganado relevancia porque reúne una elevada cantidad de monedas cuyo precio de adquisición se sitúa en ese rango. Este tipo de concentración, conocido como coste base, permite identificar niveles en los que determinados grupos de participantes compraron sus activos y que pueden influir en su comportamiento posterior.
Glassnode había señalado anteriormente un área más amplia, entre 81.000 y 86.000 dólares. Los datos más recientes apuntan, sin embargo, a una concentración especialmente marcada alrededor de los 84.000-85.000 dólares. Bitcoin vuelve así a probar un nivel concreto de oferta después de perder impulso desde los máximos de la semana pasada.
La parte alta del rango también está definida. La zona de 87.000-88.000 dólares había sido identificada como una resistencia inmediata por Daniela Hathorn, analista de Capital.com. Entre ambos niveles se sitúa buena parte del recorrido que el mercado está vigilando de cara al cierre mensual y trimestral.
El nivel coincide además con una referencia citada por JPMorgan. El banco ha estimado en 85.000 dólares el coste de producción de Bitcoin. Según el análisis recogido, si ese nivel se mantiene podría ofrecer cierto alivio a los mineros y reducir el riesgo de ventas forzadas, aunque no implica que funcione automáticamente como un suelo para el precio.
Menos posiciones abiertas y menor apalancamiento
La otra pieza relevante está en el mercado de derivados. El interés abierto expresado en Bitcoin ha descendido hasta su nivel más bajo desde marzo y se encuentra casi un 20% por debajo del registrado en agosto, de acuerdo con Glassnode.
La caída del interés abierto destaca porque Bitcoin cotiza aproximadamente un 35% por encima del mínimo de agosto, situado en 62.000 dólares. Es decir, la recuperación del precio se ha mantenido mientras se reducía la cantidad de contratos abiertos denominados en BTC.
Para los analistas de Bitfinex, buena parte del apalancamiento acumulado durante el avance hacia los 87.000 dólares ya ha sido eliminado. El posicionamiento en contratos perpetuos se encontraría ahora cerca de niveles neutrales. Esta evolución no determina por sí sola la dirección del mercado, pero reduce la exposición a liquidaciones asociadas a un exceso de posiciones apalancadas.
La firma plantea como escenario base una consolidación entre el grupo de oferta de largo plazo situado alrededor de los 84.000 dólares y el nivel de apertura anual de 87.722 dólares hasta el cierre mensual y trimestral del 30 de septiembre. En su lectura, la variable decisiva será la demanda al contado, más que la actividad especulativa en derivados.
El entorno macroeconómico limita el avance
La estructura de posicionamiento más equilibrada convive con unas condiciones financieras menos favorables. Bitfinex señaló que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años pasó del 5,01% del 16 de septiembre al 5,17% el 25 de septiembre. En el mismo periodo, el rendimiento real a 10 años subió del 2,68% al 2,83%.
Para los analistas, el aumento de los retornos reales de activos considerados de menor riesgo constituye el principal obstáculo para Bitcoin durante esta semana. Capital.com añadió otro factor: el encarecimiento del petróleo puede presionar a los activos que no generan rendimiento, entre ellos la criptomoneda. Su analista sénior de mercados financieros, Kyle Rodda, consideró aun así que la configuración técnica de Bitcoin continúa siendo constructiva.
El mercado queda, por tanto, ante una combinación de señales contrapuestas. Bitcoin mantiene una recuperación significativa frente al mínimo de agosto, mientras el apalancamiento se ha reducido. Pero para superar de nuevo la zona de 87.000 dólares necesitaría, según la lectura de Bitfinex, una demanda spot suficiente para absorber la oferta concentrada alrededor de los niveles actuales y compensar el endurecimiento del entorno financiero.
