Intercontinental Exchange (ICE), propietario de la Bolsa de Nueva York (NYSE), y OKX preparan una plataforma para negociar acciones estadounidenses tokenizadas las 24 horas del día, los siete días de la semana. La iniciativa, estructurada mediante una empresa conjunta al 50%, podría mantener activos los precios de estos valores durante las noches y los fines de semana, cuando los mercados bursátiles tradicionales están cerrados.
OKXICE notificó el 4 de octubre a la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) su intención de poner en marcha un mercado de valores tokenizados al amparo de la nueva exención de innovación del regulador. La plataforma comenzaría con 63 valores, entre ellos Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft, JPMorgan, Goldman Sachs, Coinbase y Circle.
El proyecto no sustituiría a la negociación convencional en la NYSE o el Nasdaq. Plantea, en cambio, un mercado paralelo para acciones de algunas de las compañías más negociadas de Estados Unidos, con capacidad para seguir incorporando nueva información cuando Wall Street no está operativo.
Precios continuos, pero sin mercado de referencia abierto
La principal particularidad del diseño es que los contratos inteligentes de OKXICE no utilizarán el precio vigente en la NYSE o el Nasdaq para fijar el valor de las acciones tokenizadas. Las cotizaciones se determinarán mediante la relación entre los activos depositados en fondos de liquidez de un creador de mercado automatizado.
Los datos externos del mercado bursátil podrán emplearse para mostrar información o comprobar si es necesario detener la negociación, pero no alimentarán directamente el cálculo de los precios ejecutables. Así, una noticia relevante sobre Nvidia o Tesla publicada un sábado podría provocar operaciones sobre sus representaciones tokenizadas frente a monedas estables.
Ese precio no establecería automáticamente el nivel de apertura de la acción subyacente el lunes. Sin embargo, si los fondos cuentan con suficiente liquidez, podría ofrecer una señal permanente sobre la reacción de los inversores antes de que reabra el mercado tradicional. La utilidad de esa señal dependerá precisamente de la profundidad de esos fondos: una liquidez escasa podría generar movimientos más bruscos o desviaciones amplias respecto al valor que finalmente fije Wall Street.
La SEC ya ha señalado ese riesgo al solicitar comentarios sobre el impacto que la negociación nocturna de acciones tokenizadas puede tener en la liquidez, la formación de precios y los procesos de apertura, reapertura y cierre de los mercados convencionales. También ha advertido de posibles diferencias entre el precio de los tokens y el de las acciones subyacentes.
Uniswap y monedas estables para liquidar las operaciones
OKXICE propone sustituir el libro de órdenes tradicional por infraestructura de finanzas descentralizadas. Sus mercados, de acceso restringido, utilizarían fondos de liquidez de Uniswap v4 desplegados en X Layer, la red de bloques de OKX. Las acciones tokenizadas se negociarían contra USDC, USDT o USDG.
Los inversores conservarían los activos en carteras bajo su propio control, aunque tendrían que superar controles de identidad, prevención del blanqueo de capitales y sanciones. Tras ese proceso recibirían una credencial no transferible que permitiría a su cartera interactuar con la plataforma. El mercado no tendría libro de órdenes, no custodiaría los activos de los clientes ni ofrecería crédito.
Los participantes autorizados podrían crear o canjear tokens utilizando acciones subyacentes durante el horario bursátil convencional. Cada token debería estar respaldado por una acción y mantener derechos económicos y de gobierno equivalentes, incluidos dividendos, voto y derechos sobre los activos residuales. Esa conexión permitiría que los arbitrajistas redujeran las diferencias de precio cuando el mercado tradicional estuviera abierto.
La SEC limita el alcance inicial
La exención impone límites al número de valores y al volumen negociado. En el nivel 1, cada plataforma puede ofrecer hasta 75 símbolos y la negociación de una acción no puede superar el 0,25% de su volumen medio diario del mes anterior. En el nivel 2, los topes son de 250 símbolos y el 2,5% del volumen medio diario. Si se supera el umbral aplicable, la negociación del token debe detenerse durante tres meses.
La autorización estará vigente hasta el 17 de septiembre de 2031, aunque la SEC puede modificarla antes. OKXICE tampoco puede empezar a operar de inmediato: debe publicar un aviso al menos 30 días naturales antes de la apertura, por lo que principios de noviembre sería el momento más temprano posible tras la notificación del 4 de octubre.
Además, las compañías disponen de 30 días para oponerse a la cotización de sus acciones tokenizadas. Cerebras Systems ya ha ejercido ese derecho, lo que impide a OKXICE ofrecer su token bajo este marco. El siguiente periodo servirá para comprobar qué emisores objetan y si los proveedores de liquidez están dispuestos a fijar precios cuando Wall Street permanece cerrado.
