Strategy compró 334 bitcoines entre el 1 y el 4 de octubre por 28,7 millones de dólares, su adquisición positiva más pequeña del año, pese a que la subida del 43% registrada por bitcoin en el tercer trimestre elevó en 20.910 millones de dólares la valoración de sus activos digitales. La compañía comunicó la operación el 5 de octubre en un documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC).
La compra se realizó a un precio medio de 85.838,80 dólares por bitcoin y eleva las reservas de Strategy hasta 848.000 BTC. El volumen adquirido queda por debajo del anterior mínimo anual, los 520 bitcoines comprados en junio. El ritmo de acumulación contrasta así con la revalorización de la posición que la empresa ya tenía en cartera.
La subida de bitcoin eleva el valor de la cartera
El avance de la criptomoneda durante el tercer trimestre situó el valor contable de las tenencias de Strategy en 70.820 millones de dólares a 30 de septiembre. Bajo el criterio contable de valor razonable, la empresa calculó una ganancia de 20.910 millones de dólares en sus activos digitales durante ese periodo.
Esta cifra no representa un beneficio obtenido mediante ventas. Refleja el aumento de valor de los bitcoines que permanecen en el balance de la compañía, cuyo coste agregado de adquisición ronda los 63.970 millones de dólares.
Chaitanya Jain, responsable de relaciones con los inversores de Strategy, señaló que cada incremento de 1.000 dólares en el precio de bitcoin durante el tercer trimestre se tradujo en una ganancia de valor razonable de 848 millones de dólares para la empresa.
Para financiar la última compra, Strategy vendió 92.894 acciones ordinarias MSTR por 15,7 millones de dólares y aportó otros 13 millones de dólares procedentes de su caja. El coste medio de adquisición de toda su reserva se sitúa en 75.440,70 dólares por bitcoin.
Las recompras de STRC superan ampliamente a las compras de bitcoin
Mientras el desembolso destinado a bitcoin se ralentizó, la compañía asignó mucho más capital a STRC, su acción preferente perpetua con dividendo variable. Entre el 28 de septiembre y el 4 de octubre recompró aproximadamente 1,77 millones de acciones STRC por 176,3 millones de dólares, más de seis veces lo destinado a la compra de bitcoines en el mismo periodo.
Con esta operación, el gasto acumulado dentro del programa de recompras de acciones preferentes asciende a unos 1.450 millones de dólares. Strategy todavía dispone de 547,2 millones de dólares, después de que en septiembre duplicara hasta 2.000 millones el importe autorizado para el programa.
Las recompras no han permitido que STRC recupere de forma sostenida su valor nominal de 100 dólares. La documentación para inversores de Strategy fija como objetivo que el título cotice con el tiempo entre 99 y 100 dólares. La acción preferente cerró por última vez en 100 dólares a mediados de mayo y acumula casi 100 sesiones consecutivas por debajo de ese nivel, aunque se ha recuperado con fuerza desde los mínimos del verano.
La empresa elevó el dividendo anual de STRC al 12%, puso en marcha las recompras sistemáticas y cambió a comienzos de año la frecuencia de pago: pasó de una periodicidad mensual a otra quincenal. Ahora plantea una nueva modificación para que los dividendos de sus cuatro acciones preferentes cotizadas en Estados Unidos se devenguen cada día, incluidos fines de semana y festivos, y se abonen el siguiente día hábil.
La votación del 28 de octubre medirá el modelo de financiación
Los accionistas de MSTR registrados a 25 de septiembre votarán el 28 de octubre sobre este cambio. Los titulares de STRC no participarán directamente en la decisión. Si la propuesta sale adelante, los dividendos de STRC comenzarían a devengarse diariamente el 1 de noviembre y el primer pago bajo el nuevo calendario se realizaría el 2 de noviembre. La modificación no elevaría por sí sola la tasa anual del dividendo.
Strategy sostiene que acortar el plazo entre el devengo y el cobro podría reducir las fluctuaciones, mejorar la liquidez y atraer nueva demanda. En el caso de STRC, la compañía vincula expresamente la medida con su objetivo de acercar la cotización a los 100 dólares.
La votación será también una prueba para la estrategia de financiación de las compras de bitcoin. Strategy ha recurrido cada vez más a las acciones preferentes para captar capital sin depender exclusivamente de nuevas emisiones de acciones ordinarias o de deuda. Si no logra estabilizar STRC cerca de su valor nominal, tendrá que seguir utilizando efectivo para las recompras, aceptar un descuento persistente o modificar de nuevo las condiciones del producto.
