Las actas de la reunión de septiembre de la Reserva Federal de Estados Unidos permitirán conocer hasta qué punto existía consenso dentro del banco central sobre la necesidad de volver a subir los tipos de interés. El documento se publicará esta tarde a las 20:00, hora peninsular española, en un momento en el que el enfriamiento de la economía estadounidense ha reducido las expectativas de un nuevo endurecimiento en octubre.
La Fed, presidida por Kevin Warsh, aprobó por unanimidad en su reunión del 15 y 16 de septiembre un incremento de los tipos de 25 puntos básicos. Sus responsables apuntaron además a la posibilidad de otra subida en 2026. Desde entonces, sin embargo, varios indicadores han cambiado el tono del debate: el mercado laboral estadounidense se ha debilitado considerablemente y la inflación medida por el índice PCE se situó por debajo de lo previsto.
El mercado busca señales sobre una nueva subida
Ese cambio de escenario se refleja en las expectativas de los inversores. La probabilidad de una subida de tipos en octubre se sitúa en el 21,6%, según los datos de CME Group recogidos en la fuente. Por eso, el principal interés de las actas estará en determinar cuántos miembros de la Reserva Federal respaldaban realmente la idea de continuar con el endurecimiento monetario.
Si el documento muestra que varios responsables ya cuestionaban en septiembre la conveniencia de subir de nuevo los tipos, reforzaría la percepción actual del mercado. En cambio, una posición ampliamente favorable a un mayor endurecimiento podría elevar otra vez las probabilidades de una subida a finales de octubre.
Las actas no reflejarán todavía los datos más recientes sobre la pérdida de impulso de la economía, ya que buena parte de esa información se conoció después de la reunión. Aun así, ofrecen una fotografía del debate interno de la Fed y de la firmeza con la que sus responsables defendían entonces una subida adicional.
El mercado de bonos, otra pieza clave
Más allá de la próxima decisión sobre los tipos oficiales, los inversores también examinarán cómo valoraba la Fed el repunte de los rendimientos de la deuda estadounidense. El rendimiento del bono a diez años ya se encuentra claramente por encima del 5%, un nivel que ha endurecido las condiciones financieras sin necesidad de que el banco central haya aplicado nuevas subidas.
El aumento de los costes de financiación repercute en las hipotecas, los préstamos empresariales y las valoraciones de las compañías cotizadas. También puede terminar afectando al crecimiento económico. Por ese motivo, la evolución del mercado de bonos puede ser tan relevante como la propia trayectoria de los tipos oficiales.
Las declaraciones recientes de John Williams y del vicepresidente Philip Jefferson apuntan a una menor urgencia para seguir subiendo los tipos. Ambos han señalado que no existe una necesidad inmediata de aplicar otro incremento, una posición que los inversores compararán con el contenido de las actas.
Posibles efectos sobre el dólar, el oro y Bitcoin
Un tono más moderado en el documento podría reducir aún más los tipos a corto plazo y debilitar el dólar. Según el análisis recogido en la fuente, ese escenario sería potencialmente favorable para el oro, la bolsa y Bitcoin (BTC). No se trata, sin embargo, de una reacción garantizada, sino de la respuesta que el mercado podría adoptar ante una Fed menos inclinada a endurecer su política.
El riesgo contrario aparecería si las actas mantienen el foco en la persistencia de la inflación, especialmente por el impacto de los elevados precios de la energía. En ese caso, el mercado de bonos podría volver a soportar presiones.
La cuestión central de la publicación no será, por tanto, la subida aprobada en septiembre, sino el grado de convicción que existía dentro de la Reserva Federal sobre la necesidad de continuar elevando los tipos.
