Las acciones de Armada Acquisition Corp. II, la sociedad de adquisición que llevará a bolsa a Evernorth, se desplomaron un 50,3% en una sola sesión, hasta los 19,20 dólares. La caída se produjo justo antes de la prevista entrada en Nasdaq de la compañía orientada a acumular XRP, que ha tenido que retrasar unos días el cierre de la operación.
Armada, que cotiza actualmente con el ticker XRPN, había cerrado el lunes en 38,65 dólares. En la sesión del martes llegó a perder la mitad de su valor. La cotización había alcanzado los 53 dólares el 2 de octubre, después de terminar septiembre en 10,58 dólares.
El debut de Evernorth se retrasa hasta mediados de octubre
En un documento presentado el 6 de octubre, Evernorth explicó que un retraso administrativo había desplazado la finalización de su fusión con Armada aproximadamente al 9 de octubre, frente al día 7 inicialmente previsto. La negociación de la compañía resultante en Nasdaq comenzaría previsiblemente alrededor del 12 de octubre, en lugar del 8.
La empresa señaló que este cambio no debería afectar al cierre de la transacción. El aplazamiento, sin embargo, prolonga la espera de los inversores después de una subida especialmente intensa de las acciones de Armada en los días previos a la operación.
El repunte se aceleró después de que los accionistas de Armada aprobaran la transacción con Evernorth el 30 de septiembre. La acción cerró a 23,43 dólares el 1 de octubre, llegó a tocar los 53 dólares al día siguiente y terminó esa sesión en 39,42 dólares. El 5 de octubre aún cotizaba en 38,65 dólares.
Pese al desplome posterior, XRPN seguía acumulando una subida aproximada del 81% respecto al cierre del 28 de septiembre. La secuencia refleja tanto la magnitud de la apuesta previa a la fusión como la rapidez con la que se deshizo parte de ella.
La escasez de acciones amplificó los movimientos
Una posible explicación de la volatilidad está en el número de títulos disponibles para negociar antes de que Evernorth se convierta formalmente en la compañía cotizada. Armada comunicó que, a 30 de junio, había 23 millones de acciones sujetas a reembolso y 241,2 millones de dólares en su cuenta fiduciaria. Eso equivalía a unos 10,49 dólares por acción.
Posteriormente, Evernorth indicó que solo quedarían unos 48 millones de dólares de esos fondos para la compañía combinada una vez completada la operación. Si se toma como referencia aproximada el valor de reembolso comunicado por Armada en junio, esa cantidad equivaldría a unos 4,6 millones de acciones de las 23 millones iniciales. El cálculo apuntaría a reembolsos cercanos al 80%, aunque las empresas todavía no han publicado la cifra definitiva.
En las sociedades de adquisición, un volumen elevado de reembolsos puede reducir considerablemente el número de acciones disponibles en el mercado. En esas condiciones, la entrada de compradores puede impulsar la cotización con rapidez, pero la retirada de la demanda también puede provocar una corrección abrupta.
Por eso, las oscilaciones de XRPN no ofrecen todavía una medida precisa del valor que tendrá Evernorth una vez completada la fusión. Los inversores están negociando una SPAC pendiente de cerrar la operación, no la estructura de capital definitiva de la compañía centrada en XRP.
Una tesorería prevista de 473 millones de XRP
Evernorth prevé mantener aproximadamente 473 millones de XRP cuando se complete la transacción. También espera contar con unos 300 millones de dólares en efectivo bruto: 225 millones procedentes de colocaciones privadas, 30 millones de una financiación mediante pagarés convertibles y cerca de 48 millones de la cuenta fiduciaria de Armada, antes de gastos de la operación.
Entre los inversores que respaldan la transacción figuran Ripple, SBI Group, Arrington Capital, Pantera Capital, Kraken y GSR, según el anuncio de Evernorth del 1 de octubre. La compañía sostiene que será la mayor empresa cotizada centrada principalmente en una tesorería de XRP.
Su consejero delegado, Asheesh Birla, ha explicado que el plan no se limita a mantener una reserva del activo. Evernorth pretende desplegar capital en el ecosistema de XRP para aumentar con el tiempo la exposición a XRP por acción.
Las próximas cifras serán clave para valorar esa estrategia: el número final de reembolsos, el efectivo que aporte Armada y la estructura accionarial resultante. También quedará más clara la posible oferta adicional derivada de los warrants pendientes de la SPAC. Esos datos permitirán distinguir mejor entre la prima asociada al proyecto de tesorería de XRP y el efecto temporal de la escasez de acciones antes del cierre.
