Evernorth Holdings comenzará a cotizar hoy en el Nasdaq bajo el símbolo XRPN, en una operación que ofrece a los inversores una nueva vía de exposición a XRP sin comprar directamente la criptomoneda. La empresa, con sede en San Francisco, llega al mercado con aproximadamente 473 millones de XRP en su balance y unos 300 millones de dólares en efectivo.
Una salida a bolsa respaldada por XRP
Las acciones de Evernorth empezarán a negociarse a las 15:30, hora peninsular española. La compañía fue fundada el año pasado por Asheesh Birla, antiguo ejecutivo de Ripple, donde trabajó durante doce años, y accede al mercado tras completar una fusión con Armada Acquisition Corp. II.
Armada era una SPAC, una sociedad cotizada sin actividad operativa creada específicamente para facilitar la salida a bolsa de otra empresa. El acuerdo se anunció el 20 de octubre y recibió financiación de inversores como Ripple, SBI Group y Kraken. En conjunto, aportaron más de 1.000 millones de dólares, mediante una combinación de efectivo y XRP.
Evernorth destinó parte del efectivo a comprar XRP de inmediato. Según la información disponible, Arrington Capital aportó alrededor de 211 millones de tokens y las reservas alcanzaron cerca de 389 millones de XRP en pocas semanas. Ripple incorporó sus casi 127 millones restantes el viernes, una vez cerrada la fusión.
La operación se había planteado inicialmente para el primer trimestre del año, pero el calendario se retrasó. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) no autorizó la transacción hasta finales de agosto, mientras que los accionistas de Armada dieron su aprobación el 30 de septiembre. Un trámite administrativo pospuso después el debut otros cuatro días.
Qué compran los accionistas de XRPN
Con XRP en torno a 1,40 dólares, las reservas de Evernorth tienen un valor aproximado de 660 millones de dólares. Si se suma el efectivo disponible, el balance de la compañía se acerca a los 1.000 millones de dólares.
Los inversores podrán adquirir acciones de XRPN a través de su intermediario habitual, del mismo modo que comprarían títulos de cualquier otra empresa cotizada. Sin embargo, la acción no representa la propiedad directa de XRP: otorga una participación en Evernorth, que mantiene los tokens en su balance. La exposición al precio de la criptomoneda se produce, por tanto, de forma indirecta.
En Estados Unidos ya existen alternativas más vinculadas directamente a la cotización de XRP. Desde el 13 de noviembre del año pasado operan fondos cotizados que compran la criptomoneda y buscan replicar su evolución. El planteamiento de Evernorth es distinto: la empresa pretende aumentar con el tiempo la cantidad de XRP atribuible a cada acción.
El potencial de crecimiento y el riesgo del modelo
La cotización puede facilitar a Evernorth nuevas ampliaciones de capital. La compañía podría emitir acciones y utilizar los fondos para comprar más XRP, una estrategia comparable a la que Strategy aplica con Bitcoin (BTC). También busca generar rendimiento con sus reservas, por ejemplo mediante préstamos a instituciones, y financiar aplicaciones e infraestructuras construidas sobre XRP Ledger.
Birla señaló el viernes, en un comunicado, que Evernorth invertirá en el ecosistema de XRP, apoyará proyectos destinados a ampliar su utilidad y aplicará estrategias orientadas a elevar la cantidad de XRP por acción.
El modelo, no obstante, afronta ya una presión relevante. XRP ha pasado de aproximadamente 1,50 a 1,40 dólares durante la última semana y cotiza más de un 60% por debajo de su máximo histórico, situado en algo más de 3,60 dólares y alcanzado en julio del año pasado. La documentación presentada en marzo fijaba en unos 2,44 dólares el precio medio de compra de las reservas, lo que implica una pérdida latente superior al 40%.
La financiación mediante nuevas acciones solo resulta favorable para los accionistas existentes si la valoración de XRPN supera el valor de los XRP que respaldan la empresa. Si la acción cotiza por debajo de ese nivel, captar capital adicional puede diluirles en condiciones menos ventajosas. Evernorth dispone de unos 300 millones de dólares en efectivo, que permitirían comprar alrededor de 210 millones de XRP si se destinara todo a ese fin. La compañía, sin embargo, ha reservado parte de esos recursos para infraestructuras y aplicaciones, por lo que todavía no está definido cuánto se dedicará finalmente a ampliar sus reservas.
