La recuperación de Bitcoin afronta una zona de resistencia especialmente relevante: unos 4 millones de BTC en manos de inversores a largo plazo fueron adquiridos entre 85.000 y 118.000 dólares y ahora acumulan pérdidas latentes. Si el precio vuelve a acercarse a esos niveles, parte de sus propietarios podría optar por vender para recuperar la inversión, lo que añadiría presión a una subida todavía frágil.
Una bolsa de oferta entre 85.000 y 118.000 dólares
El análisis de Glassnode sitúa en aproximadamente 4 millones los bitcoins comprados por inversores que han mantenido sus monedas durante más de 155 días. La mayor parte de esas adquisiciones se produjo en 2025, cuando la cotización se encontraba claramente por encima de los niveles actuales.
Con Bitcoin alrededor de los 81.400 dólares, el valor conjunto de esas monedas supera los 326.000 millones de dólares. Más de la mitad de los bitcoins controlados por inversores a largo plazo presenta pérdidas no realizadas, según la firma de análisis de datos de blockchain.
El primer nivel que el mercado tendría que superar se encuentra en torno a los 85.000 dólares. En ese punto, numerosos inversores recuperarían aproximadamente su precio de entrada y podrían decidir cerrar posiciones sin asumir pérdidas. Glassnode señala que Bitcoin ha sido rechazado cuatro veces este año en la franja comprendida entre 84.000 y 85.000 dólares, una señal de la importancia que ha adquirido esa zona.
Los ETF también se aproximan a su punto de equilibrio
La presión potencial no se limita a los tenedores individuales o a los inversores de largo plazo. Los fondos cotizados de Bitcoin en Estados Unidos tienen un precio medio de compra cercano a los 81.500 dólares, según Glassnode. James Seyffart, analista de Bloomberg Intelligence, calcula una cifra algo inferior a los 82.000 dólares.
De acuerdo con los cálculos de Seyffart, estos fondos acumulaban el lunes pérdidas latentes por unos 2.630 millones de dólares. La estimación se basa en los flujos de capital registrados por los ETF y no incorpora necesariamente el precio pagado por quienes compraron posteriormente sus participaciones en el mercado secundario.
La actividad institucional tampoco ha sido uniforme. Galaxy Research calcula que nueve fondos de inversión libre y bancos redujeron en conjunto su exposición a los ETF de Bitcoin en 68.000 BTC, mientras que las gestoras de activos y los fondos soberanos aumentaron sus posiciones.
Aun así, los productos cotizados han registrado señales recientes de recuperación. Entre el lunes y el miércoles captaron alrededor de 424 millones de dólares, después de unas salidas de 635 millones el 22 de octubre.
Tipos elevados y falta de compradores
El comportamiento de Bitcoin también está condicionado por el entorno financiero estadounidense. La Reserva Federal mantuvo los tipos de interés sin cambios en la reunión analizada, pero las rentabilidades de la deuda pública continúan siendo elevadas. Tim Sun, investigador sénior de la firma de criptoactivos HashKey, destaca tanto el nivel de los bonos como los tipos ajustados por inflación.
Cuando la renta fija ofrece rendimientos atractivos con un riesgo percibido como menor, Bitcoin, que no genera intereses por sí mismo, puede perder atractivo relativo. Además, Galaxy Research observa una menor rentabilidad en la estrategia que combina la compra de Bitcoin con la venta simultánea de futuros para capturar las diferencias de precio.
Pese a las pérdidas latentes, Glassnode no detecta señales de ventas masivas por pánico. Las pérdidas realizadas se han reducido desde agosto: en uno de los peores días de ese mes superaron a las ganancias en unos 630 millones de dólares, mientras que alrededor de la caída del 24 de octubre la mayor pérdida neta diaria fue de 27 millones.
Sun considera que el principal problema es la falta de nuevos compradores capaces de sostener un avance prolongado. Por ello, prevé que Bitcoin se mantenga por ahora entre 75.000 y 85.000 dólares. Glassnode sitúa el soporte entre 78.000 y 79.000 dólares, donde Binance registraba órdenes de compra pendientes por unos 42 millones de dólares. El precio medio de entrada de los inversores más recientes ronda los 75.800 dólares.
Para Sun, una ruptura sólida de los 85.000 dólares, acompañada de la absorción de la oferta acumulada en pérdidas, sería una señal de fortaleza renovada. Para lograrla, el mercado necesitaría condiciones financieras más favorables y entradas sostenidas de capital en los ETF estadounidenses.
