Anthropic está reduciendo el precio de sus modelos Claude mientras el coste de la infraestructura necesaria para operarlos crece a un ritmo superior al de sus ingresos. La documentación presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) antes de su salida a bolsa muestra que la compañía cerró el último trimestre con pérdidas, pese al fuerte aumento de la demanda.
La computación absorbe una parte cada vez mayor de los ingresos
Los costes de capacidad de cómputo e infraestructura aumentaron cerca de un 77% en el tercer trimestre, hasta 9.860 millones de dólares, frente a los 5.560 millones del trimestre anterior. En ese periodo, los ingresos alcanzaron unos 17.000 millones de dólares, un 47% más, según las cifras actualizadas remitidas al regulador estadounidense.
La diferencia entre ambos ritmos de crecimiento ha elevado el peso de la computación sobre la facturación. Anthropic destinó aproximadamente 58 centavos de cada dólar ingresado a esa partida, frente a los 48 centavos del trimestre anterior. El cálculo incluye también la investigación y el entrenamiento de modelos, por lo que no permite determinar cuál es el margen obtenido con cada consulta realizada a Claude.
La empresa contrató unos 5.000 millones de dólares en capacidad de cómputo mediante acuerdos a corto plazo. Este tipo de contratos resulta considerablemente más caro que los compromisos plurianuales. El aumento de los costes contribuyó a que un beneficio operativo de 974 millones de dólares se transformara en pérdidas de 567 millones.
Precios más bajos para impulsar el uso
La política comercial de Anthropic añade otra presión sobre los resultados. La compañía afirma que completar una tarea con Opus 5.5 cuesta alrededor de un 40% menos que hacerlo con Opus 5. En el caso de Fable 5.1, el ahorro frente a una carga de trabajo media se sitúa cerca del 25%.
El mayor uso de los modelos impulsó los ingresos, pero ese efecto quedó parcialmente compensado por las rebajas. De acuerdo con la documentación, Anthropic dejó de ingresar unos 600 millones de dólares por las reducciones de precios aplicadas a las nuevas versiones y por los descuentos contractuales.
La estrategia depende de que el coste de procesar cada tarea disminuya más deprisa que el precio que paga el cliente. Si no ocurre así, un mayor volumen de uso no se traduce necesariamente en una mejora de la rentabilidad. Elevar las tarifas tampoco aparece como una solución sencilla, en un mercado en el que OpenAI ofrece límites de uso más amplios y también prepara su propia salida a bolsa.
Una apuesta de infraestructura con impacto en todo el sector
Anthropic acumula compromisos por unos 895.000 millones de dólares, casi todos relacionados con capacidad de cómputo reservada con entre 12 y 18 meses de antelación. Con unos ingresos anualizados de 68.000 millones de dólares, la cifra equivale a más de trece años de facturación, aunque los compromisos están distribuidos entre varios ejercicios.
La magnitud de esas obligaciones plantea dudas sobre la capacidad de las empresas que construyen los centros de datos para obtener la financiación necesaria, según señaló Reuters. El asunto también afecta a Google, Amazon y Nvidia, cuyos chips y servicios en la nube utiliza Claude.
La próxima cotización de Anthropic en el Nasdaq, bajo el símbolo ANT, se perfila así como una referencia para evaluar la economía de la inteligencia artificial. La compañía depende de un único producto para generar ingresos y, al mismo tiempo, es uno de los grandes clientes de fabricantes de chips y proveedores de nube.
El contexto regulatorio añade incertidumbre. La mayoría demócrata en el Congreso provocó una caída de las acciones de empresas vinculadas a centros de datos por el temor a normas de construcción más estrictas, aunque el presidente Donald Trump conserva capacidad de veto. Para Anthropic, una menor expansión de la infraestructura podría limitar la oferta de cómputo y encarecerla todavía más, justo el problema que ya reflejan sus contratos a corto plazo.
