Morgan Stanley identifica un riesgo serio de corrección para la bolsa estadounidense durante los próximos 30 días, pero sitúa el foco principal en la evolución del petróleo y no en la inteligencia artificial. El crudo estadounidense cotiza por encima de los 100 dólares por barril tras acumular una subida cercana al 80% en lo que va de año.
El petróleo puede presionar a la liquidez
Mike Wilson, responsable de estrategia de renta variable estadounidense en Morgan Stanley, advierte de que una nueva escalada del precio del petróleo podría deteriorar el entorno para los activos de riesgo. En concreto, contempla un escenario en el que el barril alcance los 120, 130 o incluso 140 dólares.
El impacto no se limitaría al coste de la energía. Un petróleo más caro elevaría las expectativas de inflación y complicaría la posición de la Reserva Federal, que tendría menos margen para adoptar una postura más flexible sobre los tipos de interés. En ese contexto, el encarecimiento de la financiación y la menor liquidez podrían aumentar la presión sobre la renta variable.
La advertencia de Morgan Stanley no equivale, sin embargo, a una recomendación de vender acciones de forma generalizada. El banco mantiene la exposición a la renta variable, aunque apuesta por compañías capaces de generar una parte importante de su efectivo internamente. Se trata de empresas menos dependientes de la financiación externa y, por tanto, potencialmente mejor preparadas para desenvolverse con tipos elevados.
La tesis supone dar más peso a la generación de caja que a las expectativas de crecimiento. En un mercado condicionado por el coste del dinero y la inflación, crecer ya no sería suficiente si ese crecimiento exige recurrir de forma constante a la financiación externa.
Coinbase, entre la plataforma cripto y la infraestructura financiera
La visión del banco también resulta relevante para el sector de los activos digitales. Morgan Stanley comenzó recientemente a cubrir Coinbase y asignó a la acción una valoración más neutral, junto con un precio objetivo de 250 dólares. El artículo de referencia toma como comparación una cotización de 175 dólares, de modo que el objetivo se situaba casi un 43% por encima de ese nivel.
El argumento central es que Coinbase podría estar dejando de ser vista únicamente como una plataforma de intercambio de criptomonedas. Morgan Stanley la considera cada vez más una pieza de infraestructura financiera. La actividad vinculada a la negociación de Bitcoin (BTC) representa ahora algo más del 10% de sus ingresos, frente a más de la mitad cuando la compañía salió a bolsa.
Esa transformación podría reducir la dependencia de Coinbase respecto al ciclo de las criptomonedas y hacer que su negocio sea menos cíclico que en el pasado. No obstante, la resistencia de esta tesis todavía tendría que comprobarse si se produce una presión amplia sobre los activos de riesgo.
La inteligencia artificial añade otro foco de tensión
El petróleo no es el único elemento que Morgan Stanley contempla en el escenario de mercado. Tras el cierre del viernes, Dario Amodei, consejero delegado de Anthropic, planteó frenar el desarrollo de los modelos de inteligencia artificial más potentes. Sam Altman, máximo responsable de OpenAI, y Elon Musk respaldaron la propuesta.
La noticia añade presión al sector tecnológico, que apuntaba a una apertura negativa. Aun así, la evolución de los índices durante 2026 introduce un matiz: tanto el S&P 500 tradicional como su versión equiponderada avanzan alrededor de un 13%. Si la inteligencia artificial fuera el único motor de la bolsa, la diferencia entre ambos índices sería mucho mayor.
