El avance de Bitcoin hacia los 86.000 dólares ha devuelto a beneficios a los inversores de los fondos cotizados (ETF) de contado estadounidenses, después de varios meses con pérdidas latentes. La criptomoneda ganó alrededor de un 6% en las últimas 24 horas y llegó a negociarse cerca de ese nivel, según los datos recogidos por CryptoSlate.
El movimiento situó al inversor medio de los ETF estadounidenses de Bitcoin por encima de su precio de entrada por primera vez desde enero, de acuerdo con James Seyffart, analista de ETF en Bloomberg Intelligence. La lectura más reciente de esta firma situaba a Bitcoin en torno a 85.165 dólares, por encima de la base de coste estimada para las compras de estos productos.
La recuperación de Bitcoin borra las pérdidas latentes
Bloomberg Intelligence calcula que la base de coste de las posiciones adquiridas mediante compras, sin descontar las ventas, se encuentra en unos 81.722 dólares por Bitcoin. La base de coste neta, que incorpora el conjunto de entradas y salidas, está más cerca del precio actual. Al superar ambos niveles, el mercado ha recuperado buena parte del deterioro acumulado durante la caída de este año.
El cambio resulta especialmente acusado frente a la situación registrada en los últimos meses. Los inversores de los ETF estadounidenses de Bitcoin acumulaban unos 86.320 millones de dólares en ganancias no realizadas el 6 de octubre de 2025. La posterior oleada de ventas eliminó por completo ese colchón y, el 18 de septiembre, el grupo presentaba una pérdida latente estimada de 780 millones de dólares.
La recuperación posterior de Bitcoin, de más de 26.000 dólares desde el mínimo aproximado de 58.642 dólares, ha permitido superar de nuevo la base de coste asociada a las compras. Sin embargo, no todos los inversores se encuentran en la misma situación: quienes mantienen una base de coste neta más elevada están mucho más cerca del punto de equilibrio que aquellos que solo se tienen en cuenta las compras.
Los flujos siguen por debajo de su máximo
El precio se ha recuperado con más rapidez que la demanda de los ETF. Los datos de SoSoValue muestran que las entradas netas acumuladas alcanzaron un máximo de unos 61.190 millones de dólares en octubre de 2025. Desde entonces descendieron hasta aproximadamente 55.160 millones, unos 6.030 millones por debajo de ese récord.
En lo que va de 2026, los fondos acumulan salidas netas de alrededor de 1.460 millones de dólares. Enero concentró retiradas por unos 1.610 millones y febrero sumó otros 206,5 millones. Marzo y abril aportaron conjuntamente 3.290 millones, pero mayo y junio revirtieron esa mejora con salidas netas cercanas a 6.940 millones.
La demanda volvió a mejorar en el tercer trimestre. Julio registró entradas aproximadas de 172 millones de dólares, agosto aportó 3.520 millones y septiembre sumaba otros 314 millones. Aun así, el capital acumulado sigue sin recuperar el nivel alcanzado antes de la caída del pasado octubre y se mantiene casi un 10% por debajo de aquel máximo.
El punto de equilibrio pone a prueba a los inversores
Los flujos más recientes reflejan esa falta de una tendencia definida. Los ETF de contado estadounidenses terminaron la semana con entradas netas de solo 6,21 millones de dólares, pese a registrar movimientos brutos de entrada y salida cercanos a 1.500 millones. El volumen negociado alcanzó unos 16.170 millones, por lo que el saldo neto equivalió aproximadamente al 0,04% de la operativa.
La semana estuvo marcada por fuertes oscilaciones: entraron unos 160 millones de dólares el lunes, pero salieron cerca de 450 millones el martes y otros 296 millones el miércoles. Las compras regresaron después, con 160 millones el jueves y 433 millones el viernes, la mayor entrada diaria desde el 3 de septiembre. El fondo FBTC, de Fidelity, concentró unos 311 millones de ese último importe.
El saldo semanal mejoró frente al periodo anterior, cuando los productos sufrieron salidas netas de unos 463 millones de dólares, pero todavía no confirma una recuperación sostenida de la demanda. El regreso a beneficios puede abrir dos escenarios: que la superación de la base de coste atraiga nuevo capital o que algunos inversores aprovechen para reducir posiciones sin asumir las pérdidas que afrontaban durante la caída. La evolución de los próximos flujos mostrará cuál de las dos fuerzas termina imponiéndose.
