Bitcoin cayó por debajo de los 85.000 dólares el 23 de septiembre después de que unos datos de actividad empresarial en Estados Unidos, mejores de lo esperado, empujaran al alza la rentabilidad de los bonos del Tesoro y provocaran una nueva ola de liquidaciones entre los operadores apalancados. El movimiento frenó la recuperación de la criptomoneda justo cuando empezaba a perder fuerza el impulso procedente del cierre de posiciones bajistas.
La presión vendedora se intensificó tras la publicación de los índices adelantados de gestores de compras de S&P Global correspondientes a septiembre. En apenas una hora se liquidaron posiciones de criptomonedas por valor de 135,8 millones de dólares, según CoinGlass. Las posiciones largas concentraron 125,9 millones de dólares de ese importe.
Bitcoin representó 47,4 millones de dólares de las liquidaciones y Ether, otros 23,9 millones. Si se amplía el periodo a las últimas 24 horas, las pérdidas alcanzaron los 510 millones de dólares entre 122.256 operadores. De esa cantidad, 363,83 millones correspondieron a operadores posicionados al alza.
Una economía estadounidense más fuerte y con más presión de costes
El índice compuesto de actividad de S&P Global subió hasta 58,4 puntos en septiembre, su nivel más alto en más de cinco años. El indicador de servicios alcanzó 58,7 puntos y el manufacturero, 57. Los tres registros superaron las previsiones.
Chris Williamson, economista jefe de negocio de S&P Global Market Intelligence, señaló que las comparaciones históricas apuntan a un crecimiento anualizado de la economía cercano al 5%, mientras que el conjunto del tercer trimestre reflejaría una expansión aproximada del 4%.
El problema para los activos de riesgo es que la aceleración de la actividad llegó acompañada de señales menos favorables en materia de inflación. Las empresas comunicaron el mayor incremento de los costes de sus insumos en cuatro años. El repunte del petróleo elevó los gastos de combustible y transporte, al tiempo que empeoraron los cuellos de botella en las cadenas de suministro y aumentaron los trabajos pendientes.
Williamson advirtió de que la combinación de una demanda más intensa y una capacidad limitada está dando a las empresas mayor poder para repercutir costes. A su juicio, esto eleva el riesgo de que las presiones de costes terminen trasladándose a la inflación durante los próximos meses. También describió los problemas de suministro como unos de los más graves de las casi dos décadas de encuestas, si se excluye el periodo de la pandemia.
La rentabilidad de la deuda vuelve a superar el 5%
El mercado de bonos reaccionó con rapidez. La rentabilidad del bono del Tesoro estadounidense a diez años volvió a situarse por encima del 5%, en niveles similares a los registrados por última vez en 2007. La referencia a dos años alcanzó, además, su cota más alta en aproximadamente 27 meses.
El repunte reavivó la preocupación sobre la rentabilidad adicional que podrían exigir los inversores para absorber el creciente endeudamiento del Gobierno estadounidense. James Lavish, copresidente de Bitcoin Opportunity Fund, sostuvo que la oferta de deuda está chocando cada vez más con el temor de los inversores a una depreciación estructural del dólar.
Según su argumento, unos intereses más elevados pueden reforzarse a sí mismos: el aumento del coste de financiación incrementa las necesidades del Gobierno y obliga a emitir más deuda. Una eventual intervención monetaria para absorber esa oferta podría, en su opinión, profundizar las dudas sobre la moneda y crear un círculo de retroalimentación.
Para Bitcoin, el cambio de escenario llega después de que la criptomoneda superara los 86.000 dólares a comienzos de la semana y se acercara a los 87.000. Ese avance había obligado a cerrar posiciones cortas y había acelerado la subida. Con buena parte de ese posicionamiento bajista ya eliminado, el mercado necesita ahora nueva demanda al contado para recuperar los 85.000 dólares, en un entorno menos favorable marcado por una rentabilidad de la deuda superior al 5% y unos datos de crecimiento que siguen sorprendiendo al alza.
