UBS mantiene una visión alcista sobre Micron Technology (MU) pese a la fuerte revalorización acumulada por la compañía. El banco de inversión conserva su recomendación de compra y sitúa el precio objetivo en 1.625 dólares, frente a una cotización cercana a los 1.077 dólares en el momento del análisis. Esa referencia implicaría un potencial de subida próximo al 50%, según los cálculos del analista Timothy Arcuri.
La demanda de memoria para inteligencia artificial sostiene la tesis
Micron se está beneficiando del aumento de las inversiones en infraestructura para inteligencia artificial. Los servidores destinados a estas aplicaciones necesitan grandes cantidades de memoria avanzada, un factor que está elevando la demanda de los productos de la compañía.
Arcuri considera que esta tendencia seguirá ampliando la brecha entre la oferta y la demanda. UBS espera, por tanto, que el entorno favorable para la memoria continúe respaldando los resultados de Micron en el corto plazo. Las previsiones del analista para el trimestre en curso también se sitúan por encima de las expectativas comunicadas por la propia empresa.
En concreto, Arcuri calcula que Micron registrará en su cuarto trimestre fiscal unos ingresos de 52.400 millones de dólares y un beneficio de 32,50 dólares por acción. La valoración de 1.625 dólares se apoya en una estimación de ocho veces el beneficio previsto para 2029.
Un ciclo alcista que UBS no da por agotado
La subida de Micron ha sido extraordinaria: la acción se ha disparado casi un 600% en los últimos doce meses, hasta multiplicar prácticamente por siete su valor en ese periodo. El avance refleja el entusiasmo del mercado por la demanda de chips asociada a la inteligencia artificial, pero también reabre el debate sobre cuánto puede durar el ciclo.
El mercado de la memoria tiene un comportamiento históricamente cíclico. Cuando los precios suben, los fabricantes cuentan con incentivos para aumentar la producción. Si la oferta crece demasiado, los precios pueden volver a caer y presionar los márgenes del sector.
Arcuri contempla ese riesgo, aunque cree que Micron podría afrontar la próxima fase mejor que en ciclos anteriores. Según sus previsiones, el ciclo actual impulsado por la inteligencia artificial no alcanzaría su máximo hasta la segunda mitad de 2028. Incluso en un escenario en el que los precios de los chips de memoria descendieran un 80% después de ese momento, el analista considera que la compañía podría conservar una posición financiera sólida.
Las recompras, otro posible apoyo para la acción
La tesis de UBS también incorpora la capacidad de Micron para devolver capital a sus accionistas. La compañía está actualmente limitada para realizar recompras de acciones o distribuir dividendos extraordinarios debido a las condiciones asociadas a la financiación recibida en 2024 al amparo de la ley estadounidense CHIPS Act.
Según Arcuri, esas restricciones expiran el 9 de diciembre. A partir de entonces, Micron podría ampliar de forma considerable sus recompras. El analista estima que la empresa podría destinar inicialmente unos 20.000 millones de dólares por trimestre a adquirir acciones propias, una cifra que elevaría hasta aproximadamente 50.000 millones por trimestre hacia el final del ejercicio fiscal 2027.
Una reducción del número de acciones en circulación permitiría repartir el beneficio entre menos títulos y contribuiría a sostener el beneficio por acción, incluso si los precios de la memoria retroceden con fuerza más adelante. Para UBS, ese posible programa de recompras es una parte relevante de la valoración alcista. La compañía, sin embargo, tendrá que mantener el apoyo de la demanda de inteligencia artificial durante los próximos años para que se cumplan las expectativas reflejadas en el precio objetivo.
