Kalshi ha solicitado autorización a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) para permitir la operativa con margen en determinados contratos de predicción de su plataforma. La medida permitiría a algunos participantes abrir posiciones aportando solo una parte del capital necesario y financiando el resto con dinero prestado.
La petición fue presentada el martes por Kalshi Klear, la entidad interna de compensación de la compañía, según informó CNBC. Esta división se ocupa de la liquidación de las operaciones en los mercados de la plataforma, que están supervisados en Estados Unidos como contratos sobre eventos.
Un cambio en el modelo de garantías
Actualmente, los contratos sobre eventos regulados en Estados Unidos deben estar totalmente cubiertos. En la práctica, un operador que quisiera abrir una posición de 10.000 dólares tendría que disponer, en principio, de todo ese importe. Kalshi pretende que ciertos miembros puedan operar con requisitos de capital inferiores al valor total de la posición.
El funcionamiento sería similar al margen utilizado en otros mercados financieros, como las acciones y los futuros. La plataforma ya ofrece apalancamiento en futuros perpetuos, pero todavía no cuenta con autorización para aplicarlo a sus mercados de predicción.
La propuesta no contempla un acceso general para todos los usuarios. Si la CFTC la aprueba, esta posibilidad quedaría reservada a miembros con compensación propia que trabajen directamente con Kalshi Klear y que cumplan determinados requisitos de capital.
Kalshi también plantea que las exigencias de garantías aumenten a medida que se acerque la fecha de vencimiento del contrato. De esta forma, los operadores tendrían que aportar más capital cuanto más próximo estuviera el momento de resolución de la predicción.
El objetivo: atraer capital institucional
La compañía considera que la operativa con margen es una condición relevante para que las instituciones participen de forma activa en los mercados de predicción. El acceso a financiación permitiría a los inversores profesionales tomar posiciones de mayor tamaño sin tener que inmovilizar por adelantado todo su valor nominal.
La solicitud llega después de un fuerte crecimiento de estos mercados durante el último año, impulsado principalmente por operadores minoristas y por los contratos vinculados al deporte. Kalshi busca ahora ampliar su base de participantes y captar una mayor presencia institucional.
La entrada de inversores de mayor tamaño podría aportar liquidez adicional, con más compradores y vendedores disponibles para cruzar operaciones. Este efecto sería especialmente relevante en contratos con vencimientos más lejanos, según el memorando presentado por Kalshi, que vincula el apalancamiento con un mayor atractivo para los operadores institucionales.
Los contratos deportivos quedarían excluidos
Kalshi no pretende extender el margen a todos los mercados de su plataforma. Un portavoz de la compañía señaló que la operativa con dinero prestado no estará disponible para los contratos relacionados con el deporte, ni para los vinculados a la cultura o a los llamados mercados de menciones.
En estos últimos, los participantes predicen si una palabra o un tema concreto será mencionado, por ejemplo, durante un discurso. La exclusión limita el alcance inicial de la propuesta a determinados contratos sobre eventos y evita aplicar el nuevo esquema a algunas de las categorías que más han contribuido al crecimiento reciente de la plataforma.
El movimiento se produce en un contexto de mayor competencia entre las principales empresas del sector. Bloomberg informó de que Polymarket también trabajaba para obtener licencias en Estados Unidos que, en última instancia, podrían permitirle ofrecer operativa con margen en contratos sobre eventos dentro del país. La decisión de la CFTC será ahora determinante para que Kalshi pueda llevar este modelo a sus mercados de predicción.
