Las elecciones de mitad de mandato en Estados Unidos y el informe mensual de empleo concentrarán esta semana la atención de los mercados. El martes, los votantes decidirán el reparto de poder en el Congreso, mientras que el viernes los inversores conocerán unos datos laborales que pueden modificar las expectativas sobre la próxima decisión de tipos de la Reserva Federal.
La votación llega después de una semana especialmente débil para las acciones tecnológicas y pocos días después de que la Fed mantuviera los tipos de interés en el intervalo del 3,75% al 4%. Con las bolsas más sensibles a las sorpresas, el resultado electoral y la evolución del mercado laboral pueden aumentar la volatilidad en acciones, bonos, dólar y activos de riesgo como bitcoin.
Un Congreso decisivo para los planes de Trump
En las elecciones se renuevan los 435 escaños de la Cámara de Representantes y aproximadamente un tercio del Senado, con 35 puestos en juego. Los republicanos parten con una mayoría estrecha en ambas cámaras. Para arrebatársela, los demócratas necesitan una ganancia neta de cuatro escaños en el Senado y de unos tres en la Cámara.
La Cámara de Representantes aparece como el objetivo más accesible para la oposición, mientras que la pugna por el Senado se presenta más ajustada. Un cambio de mayorías limitaría el margen de Donald Trump para aprobar nuevas medidas sobre impuestos y gasto público. Además, los demócratas contarían con más capacidad para impulsar investigaciones y retrasar nombramientos o iniciativas legislativas.
Ese escenario podría incrementar la incertidumbre en torno a los presupuestos y al techo de deuda en 2027. Trump ya admitió la posibilidad de una derrota y señaló que, en ese caso, recurriría con mayor frecuencia al veto presidencial.
Si los republicanos conservan el control de las dos cámaras, el presidente tendría un camino más despejado para avanzar con sus planes. Sin embargo, una mayoría republicana tampoco implicaría necesariamente una reacción positiva para todos los mercados. Nuevas rebajas fiscales o un incremento del gasto podrían alimentar las dudas sobre la deuda pública y elevar la rentabilidad de los bonos del Tesoro.
La reacción podría producirse por etapas. Los primeros resultados se conocerán durante la madrugada del martes al miércoles, pero un margen estrecho podría retrasar la confirmación de quién controla cada cámara. Además, Trump mantendría capacidad de actuación en áreas como el comercio y los aranceles mediante sus facultades ejecutivas, de modo que un cambio en el Congreso no eliminaría por sí solo toda la incertidumbre política.
La tecnología afronta la semana electoral bajo presión
Wall Street comienza estos días tras una fuerte oleada de ventas en el sector tecnológico. Los inversores cuestionan si las grandes inversiones en inteligencia artificial generarán beneficios con suficiente rapidez, lo que eleva la exigencia sobre las compañías que presentarán resultados.
Palantir publicará sus cuentas el lunes por la noche y AMD lo hará el martes. Aunque sus resultados no serán el principal foco de la semana, servirán para medir la confianza que todavía despierta el gasto relacionado con la inteligencia artificial. Unas previsiones favorables podrían favorecer una recuperación, mientras que nuevas decepciones aumentarían la presión sobre el Nasdaq y podrían contagiar a los fabricantes europeos de semiconductores.
El tono de estos resultados también influirá en el ánimo con el que los inversores afronten la noche electoral. Después de las oscilaciones registradas la semana pasada, las bolsas pueden reaccionar con mayor intensidad a cualquier sorpresa política.
El empleo marcará las expectativas sobre los tipos
El mercado laboral será la segunda gran prueba. El martes se publicará el número de vacantes y el viernes llegará el informe completo de empleo de octubre. En septiembre solo se crearon 29.000 puestos y la tasa de paro se mantuvo en el 4,2%. Los economistas esperan de nuevo un crecimiento moderado del empleo.
La evolución de los salarios tendrá una importancia especial. Un aumento rápido de las remuneraciones podría prolongar las presiones inflacionistas. La Fed dejó los tipos sin cambios la semana pasada, aunque dos miembros de su órgano de decisión defendieron una subida. Un informe laboral sólido reforzaría sus argumentos y elevaría la probabilidad de un incremento en diciembre.
Unos tipos más altos pueden hacer más atractivos los bonos estadounidenses, favorecer al dólar y presionar a las acciones de crecimiento, al oro y a otros activos sin renta fija. Bitcoin y el resto de activos de riesgo también podrían registrar movimientos. Un informe débil reduciría los tipos de mercado, aunque aumentaría la preocupación por la fortaleza de la economía. La semana terminará, por tanto, con dos incertidumbres abiertas: el resultado político de Washington y el margen que dejan los datos económicos a la Reserva Federal.
