Veintiún grandes bancos han comprometido unos 270 millones de dólares para poner en marcha Project Faro, la empresa conjunta con la que pretenden desarrollar una stablecoin capaz de competir con USDT, de Tether, y USDC, de Circle. El proyecto, anunciado inicialmente en septiembre sin nombre ni cifra de inversión, prevé lanzar su primera moneda vinculada al dólar durante el primer semestre de 2027.
Financiación para cinco años y una emisión aún pendiente
La cifra de capital inicial fue adelantada por Bloomberg, que cita a personas familiarizadas con el proyecto. Entre las entidades que aportarían fondos figuran Goldman Sachs, Citigroup, Santander y Deutsche Bank. El dinero está destinado a cubrir las necesidades operativas de Faro durante aproximadamente cinco años, no representa el valor de las stablecoins que puedan emitirse en el futuro.
El proyecto todavía se encuentra en una fase de preparación. Faro busca un consejero delegado y aún no ha comunicado en qué cadena de bloques funcionará su moneda. La primera emisión estará denominada en dólares. Más adelante, la iniciativa contempla incorporar las divisas del resto de países del G7, con el euro como prioridad.
La planificación también está condicionada por la regulación. Faro quiere tener constituida la empresa cuando entre en vigor la GENIUS Act, la ley estadounidense destinada a establecer un marco para los emisores de stablecoins, algo que está previsto para el 18 de enero. En Europa, cualquier moneda que comercialice deberá ajustarse al reglamento MiCA sobre criptoactivos.
El atractivo del negocio de las stablecoins
Las stablecoins son criptomonedas diseñadas para mantener un valor estable frente a una divisa, normalmente el dólar. Para sostener esa paridad, sus emisores mantienen reservas en activos considerados seguros, como efectivo o deuda pública estadounidense a corto plazo. Los intereses generados por esas reservas constituyen una de las principales fuentes de ingresos del negocio.
Ese modelo explica el interés de los bancos. Si parte de los clientes traslada el dinero de sus cuentas tradicionales a una stablecoin, el emisor de la moneda pasa a percibir los rendimientos de las reservas, mientras el banco deja de obtenerlos. Brian Moynihan, consejero delegado de Bank of America, estimó en enero que entre el 30% y el 35% de los depósitos bancarios estadounidenses podrían desplazarse a stablecoins, con un importe potencial de hasta 6 billones de dólares.
El secretario del Tesoro estadounidense, Scott Bessent, también ha señalado que el crecimiento de este mercado podría generar una demanda de deuda pública de billones de dólares. Una mayor compra de esos títulos presionaría, según su previsión, sus rendimientos a la baja.
Una carrera con rivales consolidados
Faro parte con una desventaja frente a los operadores especializados. Tether y Circle concentran conjuntamente alrededor del 85% de un mercado de stablecoins valorado en unos 290.000 millones de dólares. Los bancos confían en compensarlo con sus millones de clientes y con redes de pagos ya operativas.
La estrategia no garantiza, sin embargo, una adopción rápida. Société Générale fue el primer gran banco en lanzar una stablecoin vinculada al dólar, pero el volumen de su moneda en circulación ronda apenas los 12,5 millones de dólares.
JPMorgan no participa en Faro. El mayor banco estadounidense desarrolla JPMD, un token que representa un depósito bancario convencional registrado en una cadena de bloques. La diferencia es relevante: los fondos que respaldan JPMD permanecen en el balance de la entidad y pueden seguir utilizándose para conceder préstamos.
En Europa, 37 bancos trabajan en Qivalis, una alternativa vinculada al euro en la que participan ING, ABN AMRO y Rabobank. El banco central neerlandés ya concedió al consorcio una licencia como entidad de dinero electrónico. Rabobank participa también en Faro, mientras BBVA se ha incorporado a Open USD, la iniciativa de Stripe respaldada por más de 140 socios, entre ellos Visa y BlackRock.
