MSCI excluirá a Strategy de sus índices MSCI USA y MSCI World al cierre del 30 de noviembre de 2026. La decisión figura en la revisión de índices publicada este miércoles 11 de noviembre y afecta también a la exposición indirecta de los fondos que replican el MSCI ACWI. La compañía seguirá cotizando en el Nasdaq y no estará obligada a vender sus bitcoins.
El cambio sí puede provocar ventas automáticas de sus acciones por parte de los fondos pasivos que siguen estos índices. Según la respuesta de Strategy a una consulta de MSCI en agosto, esos vehículos acumulaban alrededor de 13 millones de acciones, equivalentes a cerca del 3,1% de las acciones básicas de la empresa.
Strategy sale de los índices, pero no entra en otro
«STRATEGY A» aparece entre las exclusiones del MSCI USA Index en la lista de altas y bajas de la revisión de noviembre. La empresa no figura, en cambio, entre las incorporaciones al índice estadounidense de pequeña capitalización. Por tanto, no se trata de un traslado dentro de la familia de índices de MSCI, sino de una salida.
Metaplanet, la compañía japonesa con más bitcoin, también será excluida del MSCI Japan Small Cap. Yellow Cake, que mantiene activos vinculados al uranio, dejará el MSCI United Kingdom Small Cap. Todos los cambios se aplicarán al cierre del 30 de noviembre.
El comunicado general de MSCI no identifica el motivo de cada exclusión. Sí señala que el MSCI ACWI tendrá 13 incorporaciones y 100 salidas, mientras que las únicas dos altas del MSCI World serán Moderna y Aritzia. El detalle de Strategy, Metaplanet y Yellow Cake aparece en las listas correspondientes a cada país.
La regla sobre empresas no operativas
Las tres compañías estaban incluidas en la lista provisional de exclusiones relacionada con la nueva norma sobre «empresas no operativas», aprobada por MSCI el 15 de octubre. La regla afecta a empresas cuyos activos operativos no superan el 50% de sus activos totales y que, además, acumulan al menos cuatro de cinco alertas financieras.
Cuando una compañía ya forma parte de un índice, la exclusión se produce si incumple esos criterios en sus dos últimos informes anuales. Strategy mantiene 850.364 BTC, adquiridos a un precio medio de 75.456 dólares, por lo que su balance está compuesto mayoritariamente por bitcoin. Upexi y Skel Fjárfestingafélag, que también aparecían en la lista provisional, no figuran en las listas definitivas revisadas.
El impacto se concentra en la acción
Las ventas de los fondos indexados suelen concentrarse cerca del cierre de la sesión en la que entra en vigor el rebalanceo, en este caso el 30 de noviembre. MSCI no ha publicado una estimación del importe. La cifra de 2.800 millones de dólares atribuida a JPMorgan corresponde a noviembre de 2025 y se calculó sobre una propuesta anterior, no sobre la norma finalmente aprobada.
Phong Le, director ejecutivo de Strategy, afirmó que no espera que el 3% o 4% de las acciones en manos de fondos indexados provoque un cambio material en el precio, según Cryptoticker. La cotización cerró el 10 de noviembre en 121,07 dólares, frente a los 145,16 dólares del 28 de octubre, un descenso aproximado del 17% en ese periodo.
La exclusión no obliga a Strategy a desprenderse de sus bitcoins. El efecto directo se produce sobre la demanda de sus acciones y, con ello, sobre una vía de financiación central para la compañía: la emisión de títulos a una prima sobre el valor de sus reservas de bitcoin. Menos compradores automáticos podrían dificultar ese mecanismo.
El mercado seguirá especialmente el volumen de MSTR durante el rebalanceo del 30 de noviembre y el ritmo al que la empresa continúe comprando bitcoin. JPMorgan había calculado que el impacto podría ser mayor si otros proveedores de índices adoptaban una regla similar, pero ninguno ha anunciado hasta ahora una medida equivalente.
