Las acciones de Micron podrían acercarse a los 3.000 dólares, según la previsión de Gil Luria, analista de DA Davidson. El nuevo precio objetivo implica una revalorización de casi el 200% frente al cierre del martes, pese a que el fabricante estadounidense de chips ya acumula una subida cercana al 266% en lo que va de año y de alrededor del 1.500% desde abril del año pasado.
La inteligencia artificial mantiene la presión sobre la memoria
Luria considera que el mercado todavía no ha asumido por completo el impacto de la expansión mundial de la inteligencia artificial sobre la demanda de memoria. Su tesis es que el ciclo actual puede diferenciarse de anteriores episodios de crecimiento del sector porque las inversiones en infraestructura de IA estarían provocando un cambio estructural, no solo un repunte temporal.
La memoria es un componente esencial para el funcionamiento de estos sistemas, especialmente la memoria de alto ancho de banda, conocida como HBM. Este tipo de memoria trabaja junto a los procesadores de IA y permite manejar grandes volúmenes de datos a gran velocidad. Sin embargo, aumentar su producción exige tiempo: la construcción de nuevas fábricas y salas limpias es un proceso prolongado, mientras que la disponibilidad de maquinaria avanzada también limita la capacidad de expansión.
Además, la fabricación de HBM consume más recursos productivos que la DRAM convencional. Según los datos recogidos por la fuente, requiere aproximadamente el triple de capacidad de procesamiento de obleas. Esa exigencia reduce el margen disponible para producir otros tipos de memoria y contribuye a tensionar la oferta.
El analista espera que la escasez se prolongue más de lo que actualmente descuentan muchos inversores. A su juicio, los contratos de suministro a largo plazo firmados entre los fabricantes de memoria y las grandes compañías tecnológicas refuerzan esa posibilidad.
Micron se beneficia sobre todo de la memoria convencional
La exposición de Micron a la inteligencia artificial no procede principalmente de la HBM. La compañía es, junto con Samsung y SK Hynix, uno de los tres grandes fabricantes mundiales de memoria, pero su cuota en este segmento es menor que la de sus rivales. En el segundo trimestre controlaba aproximadamente el 24% del mercado global de DRAM, mientras que en HBM alcanzaba el 18%, frente al 33% de Samsung y cerca del 50% de SK Hynix.
La fuente estima que menos del 10% de los ingresos de Micron procede directamente de la HBM. Su principal beneficio de la carrera por la IA llega, por tanto, de manera indirecta. A medida que los tres fabricantes destinan más capacidad a la memoria de alto ancho de banda, queda menos producción para la DRAM y la NAND convencionales. El resultado ha sido un fuerte aumento de los precios de estos chips, precisamente las categorías que más favorecen a Micron.
Los últimos resultados reflejan ese entorno. Los ingresos de la compañía casi se quintuplicaron en el último trimestre, hasta los 55.200 millones de dólares, mientras que el margen bruto pasó del 44,7% registrado un año antes al 86,8%. El crecimiento estuvo impulsado en buena medida por los precios: el volumen de DRAM vendido aumentó a una tasa de un dígito, en torno al tramo medio, frente al trimestre anterior, y el de NAND avanzó aproximadamente un 10%.
El objetivo depende de que los precios sigan altos
La misma dinámica que sostiene la previsión de Luria constituye su principal riesgo. Para justificar una cotización de 3.000 dólares, los precios de la DRAM y la NAND convencionales tendrían que mantenerse elevados durante más tiempo. La situación podría cambiar si los fabricantes amplían de forma considerable su capacidad o si se debilita la demanda de infraestructura relacionada con la inteligencia artificial.
Con una cotización aproximada de 1.036 dólares, Micron tendría que casi triplicar su valor para alcanzar el objetivo de DA Davidson. La estimación parte de que el ciclo alcista de la memoria será mucho más duradero que los anteriores y de que el mercado aceptará valorar la compañía con un múltiplo superior.
