Bitcoin registró un mínimo intradía de 82.775,94 dólares el martes, en un mercado que recibió señales contrapuestas de la economía estadounidense: las ofertas de empleo se moderaron ligeramente en agosto, pero los consumidores elevaron sus expectativas de inflación y de tipos de interés.
La evolución del precio refleja, por ahora, la dificultad de los inversores para construir una tesis clara sobre unas condiciones financieras más laxas. La recuperación y consolidación por encima de los 84.000 dólares dependerá tanto de la trayectoria de los rendimientos de la deuda como de la llegada de nueva demanda, y no de un único dato de vacantes laborales.
Menos vacantes, pero más preocupación por los tipos
Según la Oficina de Estadísticas Laborales de Estados Unidos, las ofertas de empleo se mantuvieron prácticamente estables en agosto, en 7,1 millones, frente a los 7,3 millones de julio. La cifra de julio fue revisada al alza en 64.000 puestos, por lo que el descenso entre ambos meses resulta menos acusado de lo que sugería la primera lectura.
Las contrataciones apenas variaron, hasta 5,2 millones, mientras que las renuncias se mantuvieron en 3,1 millones y los despidos y ceses permanecieron prácticamente sin cambios, en 1,6 millones. El informe apunta a una cierta pérdida de impulso en la demanda de trabajadores. Un mercado laboral más lento podría reducir la presión sobre los tipos, aunque un deterioro pronunciado también perjudicaría el apetito por los activos de riesgo.
La encuesta de confianza del consumidor de The Conference Board ofreció una imagen menos favorable. El índice cayó hasta 81,9 puntos en septiembre, desde los 88,6 de agosto, y su índice de expectativas encadenó el tercer descenso mensual, hasta 63,6 puntos. Los consumidores también valoraron peor la situación del mercado laboral.
Sus respuestas sobre inflación y tipos no encajaron, sin embargo, con una interpretación sencilla de «empleo más débil, rendimientos más bajos». El porcentaje de encuestados que espera unos tipos de interés más altos en los próximos 12 meses aumentó 5,2 puntos porcentuales, hasta el 68,4%. La inflación media prevista para ese periodo subió al 6,1%, mientras que la expectativa mediana alcanzó el 5,1%. Ambas medidas aumentaron tres décimas respecto a agosto.
Los rendimientos y los flujos de los ETF, bajo vigilancia
La encuesta se realizó entre el 1 y el 23 de septiembre, un periodo que incluye la subida de tipos de la Reserva Federal del 16 de septiembre, cuando situó el objetivo en un rango del 3,75% al 4%. Ese contexto ayuda a interpretar el aumento de la preocupación de los hogares por el coste del dinero.
Los últimos datos diarios publicados sobre la curva de rendimientos del Tesoro situaban el tipo a diez años en el 5,24% y el de dos años en el 4,92% el 28 de septiembre. Esas observaciones son anteriores a la publicación de los datos del martes y, por tanto, no permiten medir la reacción del mercado de bonos a las nuevas cifras.
La deuda pública ofrece un rendimiento, mientras que Bitcoin no paga cupón. Por eso, una desaceleración del empleo favorecería al activo digital si los próximos datos de inflación dejan margen para que bajen los rendimientos. El flujo de los fondos cotizados al contado también será una referencia. Los productos negociados en Estados Unidos registraron el 28 de septiembre entradas netas de 31 millones de dólares, una cantidad inferior a la de cada una de las cinco sesiones anteriores ya completadas, según Farside Investors.
Los próximos datos decidirán la dirección
La Oficina de Análisis Económico estadounidense publicará el 30 de septiembre los datos de ingresos y gasto personales de agosto, incluido el indicador de inflación PCE. El informe de empleo de septiembre está previsto para el 2 de octubre.
Una inflación más moderada junto con una desaceleración ordenada de la contratación reforzaría la posibilidad de que bajen los rendimientos. Si además mejoraran los flujos hacia los ETF en sesiones cerradas, Bitcoin tendría menos competencia de los activos que generan intereses y una señal más sólida de demanda nueva. En cambio, una inflación elevada o unos rendimientos persistentemente altos debilitarían ese escenario, incluso si el crecimiento de las nóminas se ralentiza.
Por ahora, los datos laborales apuntan a moderación, mientras la encuesta de consumidores refleja inquietud por los precios y los tipos. La capacidad de Bitcoin para recuperar los 84.000 dólares dependerá de cómo resuelvan esa tensión los próximos indicadores y de si aparecen compradores suficientes.
