El argumento para que Bitcoin alcance los 113.000 dólares gana respaldo, según Citi, a medida que los reguladores estadounidenses avanzan en nueve medidas que abarcan casi toda la cadena de actividad del mercado cripto: desde la captación de capital hasta la custodia, la compensación y el acceso de los asesores de inversión.
Bitcoin cotizaba cerca de los 84.600 dólares en el momento del análisis de referencia y Citi elevó su previsión a 12 meses hasta los 113.000 dólares, frente a los 82.000 dólares anteriores. El banco citó como factores los flujos hacia los fondos cotizados y un crecimiento gradual de la asignación por parte de asesores y corredurías.
Nueve medidas en menos de dos meses
La última iniciativa llegó el 1 de octubre. La Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) propuso un marco específico de custodia para asesores de inversión registrados, sociedades de inversión y otros fondos regulados. El texto permitiría la autocustodia en determinadas circunstancias, reconocería a ciertas sociedades fiduciarias estatales como custodios de activos digitales y ampliaría las estrategias relacionadas con criptoactivos disponibles para los fondos regulados.
La propuesta todavía no está en vigor. El plazo de comentarios será de 60 días desde su publicación en el Registro Federal y todas sus disposiciones seguirán siendo provisionales hasta la aprobación de una norma definitiva.
La SEC había presentado el 18 de agosto su propuesta «Regulación de los criptoactivos», que contempla un régimen de oferta para determinados contratos de inversión vinculados a activos digitales. Incluye exenciones para captar hasta 5 millones de dólares durante cuatro años y hasta 75 millones en un periodo de 12 meses, además de un refugio regulatorio condicionado frente a la consideración de esos contratos como contratos de inversión. El plazo para enviar comentarios termina el 20 de octubre.
El 1 de septiembre, la agencia también planteó cambios para que los agentes de transferencia puedan utilizar registros electrónicos y basados en cadenas de bloques en valores sin certificado. Posteriormente, su personal publicó preguntas frecuentes sobre funcionalidad de los tokens, descentralización, tokens que representan derechos de staking, publicidad, desarrollo continuado de redes, recompras y promotores del mercado secundario. La SEC las presenta como criterios del personal, no como un cambio legislativo.
Exenciones, derivados y compensación
Dos de las medidas más relevantes para la negociación llegaron el 17 de septiembre. La SEC aprobó una exención de innovación con una duración de cinco años y carácter condicionado. Permite a determinadas plataformas de valores tokenizados negociar acciones tokenizadas del sistema NMS mediante creadores de mercado automatizados y fondos de liquidez autorizados. Algunos proveedores de liquidez reciben además una exención condicionada de las normas aplicables a los intermediarios.
Ese mismo día, el personal de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas (CFTC) adoptó una posición de no acción para proveedores de software pasivo que conecten a usuarios con empresas de futuros y mercados registrados. La medida ofrece una vía más definida para que las carteras y las interfaces operen en el ámbito de los derivados regulados, siempre que cumplan las condiciones establecidas.
La CFTC actualizó el 24 de septiembre sus preguntas frecuentes sobre criptomonedas y cadenas de bloques. El documento aborda inversiones financiadas por clientes en representaciones tokenizadas de activos permitidos y el uso de cadenas de bloques para determinados registros. Cuatro días después, registró a Coinbase Clearing LLC como organización de compensación de derivados, autorizada para liquidar futuros, opciones sobre futuros y permutas totalmente garantizados con colateral.
La novena pieza es un marco de mercado de la CFTC remitido el 17 de septiembre a la revisión de la Casa Blanca. El expediente, identificado como RIN 3038-AF80, se encuentra aún en fase previa a la propuesta y su contenido no se ha publicado. Debería definir el perímetro del mercado, es decir, hasta dónde llega el marco regulatorio.
El límite sigue siendo legislativo
La situación legal de estas medidas es desigual. La exención de innovación, la posición de no acción sobre el software pasivo, la actualización de preguntas frecuentes de la CFTC y el registro de Coinbase Clearing pueden utilizarse actualmente dentro de sus condiciones. Las propuestas sobre ofertas, agentes de transferencia y custodia necesitarían normas finales antes de convertirse en una base regulatoria definitiva.
El Senado rechazó el 15 de septiembre avanzar con la ley CLARITY por 49 votos frente a 50; eran necesarios 60 para superar el trámite. El proyecto habría repartido competencias entre la SEC y la CFTC y establecido reglas generales para la negociación secundaria de materias primas digitales. Esa tarea sigue pendiente del Congreso.
La convergencia entre custodia, acceso de los asesores, fondos cotizados, derivados, garantías y compensación conecta directamente con Bitcoin. Una encuesta de CoinShares de agosto situó en el 1,2% las asignaciones a activos digitales, el primer aumento desde la venta masiva de octubre de 2025, aunque la regulación continuó siendo la principal preocupación entre los inversores ya expuestos. Citi estima que una normativa coordinada podría favorecer una mayor participación de asesores y corredurías. Si las propuestas se frenan, sufren litigios o se modifican, el mercado seguiría dependiendo de exenciones e interpretaciones parciales.
