Los mercados afrontan una semana especialmente sensible, con dos citas capaces de marcar el rumbo de los activos de riesgo: la votación de la Ley CLARITY en el Senado de Estados Unidos y la decisión de la Reserva Federal (Fed) sobre los tipos de interés. La reunión del banco central se celebrará los días 15 y 16 de septiembre, aunque el anuncio de tipos llegará el miércoles a las 20:00, hora peninsular española. Media hora después comenzará la rueda de prensa.
La atención sobre la Fed ha aumentado por la resistencia que sigue mostrando la inflación estadounidense. El mercado contempla ahora con mayor intensidad la posibilidad de una nueva subida de tipos, después de que el banco central mantuviera el precio del dinero sin cambios en sus últimas reuniones. La combinación de inflación, deuda pública y petróleo caro ha elevado la tensión en los mercados de bonos, acciones y criptomonedas.
La deuda estadounidense pondrá a prueba la demanda
El primer foco de la semana llegará el martes, con una subasta de bonos del Tesoro estadounidense a veinte años. La operación adquiere relevancia porque las rentabilidades de la deuda han subido con fuerza en las últimas semanas. El rendimiento del bono a veinte años ronda el 5,4%, mientras que el de diez años se ha acercado al 5%.
Los inversores examinarán si esos niveles de rentabilidad bastan para atraer una demanda suficiente. Si la respuesta es negativa, el Gobierno estadounidense podría verse obligado a ofrecer un interés más alto para colocar la deuda. En ese escenario, las rentabilidades del mercado secundario podrían recibir nuevas presiones alcistas.
El movimiento es relevante para Bitcoin y para la renta variable porque los bonos del Tesoro, considerados activos relativamente seguros, compiten con los activos de mayor riesgo por el capital de los inversores. Un repunte adicional de las rentabilidades podría aumentar la presión sobre las criptomonedas y las acciones.
La Ley CLARITY llega al Senado
El martes también está prevista una votación crucial sobre la Ley CLARITY en el Senado de Estados Unidos. El proyecto pretende aportar mayor claridad al marco regulatorio de las criptomonedas en el país. El resultado determinará si la norma puede continuar su tramitación.
Por ese motivo, el mercado cripto tendrá una primera referencia importante antes de conocer la decisión de la Fed. La votación se producirá además en un momento en el que los inversores siguen especialmente pendientes de la regulación estadounidense y de sus posibles efectos sobre el sector.
Inflación, consumo y señales para el resto del año
El miércoles comenzará con la publicación de las ventas minoristas de agosto en Estados Unidos. El dato servirá para medir la fortaleza del consumo, aunque una cifra sólida tendría una lectura ambivalente: reflejaría una economía resistente, pero también podría dificultar una moderación de la inflación.
Más tarde, la Fed comunicará su decisión sobre los tipos. El mercado no solo analizará si finalmente se produce una subida, sino también el mensaje posterior de su presidente, Kevin Warsh. Los inversores buscarán indicios sobre la trayectoria de la política monetaria durante el resto del año. Un tono más restrictivo podría reavivar la inquietud en los mercados, mientras que un mensaje menos severo tendría el efecto contrario.
La agenda económica continuará el jueves con el índice manufacturero de la Fed de Filadelfia correspondiente a septiembre y las ventas de viviendas pendientes de agosto. El viernes se conocerán los datos de producción industrial de agosto, cuya publicación está prevista por la Reserva Federal para el 18 de septiembre.
Con estas referencias, los inversores dispondrán de nuevas señales sobre el consumo, la industria y la vivienda. Sin embargo, el miércoles concentrará la mayor parte del riesgo de mercado: después de varias semanas de especulación, la Fed deberá aclarar su decisión inmediata y ofrecer pistas sobre el camino que seguirá a partir de ahora.
