El Banco de Inglaterra retirará del mercado 368.000 millones de libras en deuda pública británica antes de septiembre de 2034, una operación de reducción de balance que convierte a los tipos de interés en un factor de vigilancia para Bitcoin durante los próximos ocho años. La decisión podría endurecer las condiciones financieras a medio plazo, aunque la primera reacción de los bonos apuntó en sentido contrario.
El importe corresponde a la cartera de títulos de deuda pública británica que el banco central mantiene con fines de política monetaria, una vez apartados otros 120.000 millones de libras en bonos de vencimiento más largo destinados a respaldar los billetes. El Comité de Política Monetaria prevé reducir el saldo restante mediante los vencimientos de los títulos y ventas activas.
Un ajuste gradual del balance
El plan contempla una disminución media de 46.000 millones de libras al año. De esa cantidad, 20.000 millones procederán de ventas anuales y el resto, de los bonos que lleguen a vencimiento. La cifra total supone un ritmo de reducción inferior al registrado durante los 12 meses anteriores, cuando el balance se recortó en 70.000 millones de libras.
Las ventas previstas, de hecho, se sitúan cerca del ritmo reciente: el Banco de Inglaterra colocó 21.000 millones de libras en deuda durante el último año. Sin embargo, la ejecución inicial del programa será distinta. Las subastas de la cartera de activos se pausarán mientras se estudia un posible mecanismo con el Tesoro británico y la Oficina de Gestión de la Deuda. Los detalles operativos deberán estar definidos en abril de 2027 y el modelo de ventas al Gobierno aún requiere una decisión definitiva. Los títulos seguirán reduciéndose, en cualquier caso, a medida que venzan.
La llamada reducción cuantitativa desplaza bonos desde el balance del banco central hacia los inversores privados. En teoría, ese proceso puede elevar la rentabilidad adicional que el mercado exige para mantener deuda con vencimientos largos y endurecer las condiciones financieras aunque el tipo oficial permanezca sin cambios.
Tipos estables y una primera reacción más suave
La votación sobre los tipos y la decisión relativa al balance fueron independientes. Seis miembros del Comité respaldaron mantener el tipo oficial en el 3,75%, mientras que Megan Greene, Catherine Mann y Huw Pill preferían elevarlo al 4%. Los nueve miembros apoyaron el plan de reducción de la cartera de deuda.
La respuesta inicial del mercado no reflejó un endurecimiento inmediato. Según Reuters, la rentabilidad del bono británico a 10 años cayó más de siete puntos básicos y la del título a 30 años se redujo casi 10 puntos básicos a primera hora de la tarde del jueves. Una sola sesión, no obstante, no permite determinar cuánto influyó cada elemento de la decisión.
El propio Banco de Inglaterra considera limitado el efecto acumulado de la reducción cuantitativa. En su evaluación de julio estimó que el programa explicaba entre 20 y 30 puntos básicos del incremento, de unos 200 puntos básicos, registrado desde 2022 en la prima exigida por los inversores para mantener deuda pública británica a largo plazo. La incertidumbre global, el elevado volumen de emisiones soberanas y los cambios estructurales en la demanda de bonos habrían tenido un peso mayor.
El canal que conecta la deuda con Bitcoin
La relación con Bitcoin no es directa. El vínculo pasa por los tipos globales, la liquidez y el apetito por el riesgo: si la deuda ofrece rentabilidades más atractivas o las condiciones financieras se endurecen, los activos considerados más arriesgados pueden perder apoyo. Una investigación del Fondo Monetario Internacional concluyó que los endurecimientos monetarios en Estados Unidos pueden presionar a la baja un factor común del mercado de criptomonedas, aunque ese trabajo analiza perturbaciones estadounidenses y solo ofrece una analogía limitada para el plan británico.
Bitcoin cotizaba cerca de 78.000 dólares en CryptoSlate el viernes, en un nivel similar al mostrado por Coinbase. Se trataba de cotizaciones puntuales que no permiten atribuir un movimiento concreto al anuncio del Banco de Inglaterra. Por eso, la decisión plantea más bien una prueba prolongada: comprobar si la retirada previsible de liquidez termina afectando a las rentabilidades globales y al apetito por el riesgo, pese a que la pausa de las subastas y la caída inicial de los rendimientos británicos hayan suavizado la reacción inmediata.
