Bitcoin cotizaba cerca de los 82.900 dólares el 10 de octubre, en un rebote que afronta una zona decisiva alrededor de los 80.400 dólares. La evolución del interés abierto, la financiación de los futuros y la demanda al contado determinarán si el movimiento refleja una recuperación con nuevas posiciones o, simplemente, el cierre de apuestas bajistas.
Los datos de PerpFinder, tomados a las 09:36 UTC, situaban el interés abierto de los futuros de Bitcoin en Binance en 7.700 millones de dólares. La financiación era negativa, lo que implica que las posiciones largas estaban recibiendo pagos de las cortas. Ese dato apunta a un mercado todavía condicionado por coberturas o posiciones bajistas, aunque por sí solo no permite anticipar el siguiente movimiento.
El interés abierto será la clave del rebote
La relación entre el precio y el interés abierto ofrecerá una primera lectura de la fortaleza del rebote. Si Bitcoin sigue subiendo mientras el interés abierto se mantiene estable o aumenta y la financiación continúa siendo moderada, el movimiento sería compatible con una reconstrucción ordenada del riesgo.
En cambio, una subida acompañada de una caída del interés abierto podría responder al cierre de posiciones, incluidas recompras de cortos, y no necesariamente a la entrada de una convicción alcista renovada. Si el precio cae y el interés abierto también retrocede, la señal sería de desapalancamiento continuado. Una caída con aumento del interés abierto apuntaría a nuevas posiciones bajistas, especialmente si la financiación se vuelve aún más negativa.
Estas lecturas son escenarios condicionales, no una previsión de mercado. El fin de semana puede amplificar los movimientos porque la liquidez suele ser más reducida y una parte importante de la actividad se concentra en los derivados.
Una expiración de opciones inclinada hacia las ventas
La fotografía de opciones de Deribit reforzaba la cautela. Según el registro de PerpFinder de las 09:49 UTC, la expiración del domingo reunía 272,4 millones de dólares en interés abierto: 98,5 millones en opciones de compra y 174 millones en opciones de venta. La ratio put/call era de 1,77.
Los contratos vencen a las 08:00 UTC del 11 de octubre. El predominio de las opciones de venta muestra dónde está concentrado el riesgo de esa expiración y es compatible tanto con coberturas frente a caídas como con exposición bajista. No permite saber, sin embargo, qué lado inició esas posiciones: cada contrato tiene un comprador y un vendedor.
La expiración del sábado ya se había liquidado a las 08:00 UTC, por lo que el mercado afrontaba el domingo con ese segundo vencimiento todavía pendiente. El índice DVOL de Deribit se situaba en el 36,63% anualizado. Con un precio de partida supuesto de 82.600 dólares y un horizonte de dos días, una variación de una desviación estándar equivalía a unos 2.239 dólares por cada lado. Eso dejaba como referencias aproximadas los 80.400 y los 84.800 dólares.
Los ETF al contado todavía no confirman la recuperación
La demanda en el mercado al contado será el otro factor determinante. Los ETF de Bitcoin al contado en Estados Unidos registraron salidas de 484,9 millones de dólares el 7 de octubre y de 244,1 millones el 8, casi 730 millones en conjunto, según la tabla diaria de Farside. El 9 de octubre se produjo un cambio de signo, aunque limitado: entradas netas de 21,1 millones de dólares.
Por eso, un rebote impulsado principalmente por los futuros podría perder fuerza si las compras de los ETF durante la semana no se consolidan. La zona de 80.000-80.400 dólares aparece como referencia para el escenario bajista: perderla, junto con nuevas liquidaciones de posiciones largas, descenso del interés abierto en Binance y financiación más débil, devolvería ese nivel al centro de la atención.
Por arriba, una estabilización entre 82.000 y 83.000 dólares, con interés abierto plano y financiación moderada, favorecería una lectura de consolidación. Para que el avance hacia 84.500-85.000 dólares tuviera un respaldo más sólido, Bitcoin necesitaría combinar la subida con interés abierto estable o creciente y una mejora de la demanda al contado.
