La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) ha fijado el 8 de enero de 2027 como fecha límite para que las plataformas autorizadas bajo MiCA resuelvan los saldos de stablecoins que no cumplen con la normativa europea. La medida afecta previsiblemente al USDT de Tether, aunque el supervisor no menciona ningún token concreto en su opinión.
El documento, publicado el 8 de octubre, pide a los supervisores nacionales que exijan a los proveedores de servicios de criptoactivos dejar de ofrecer servicios relacionados con stablecoins no conformes con MiCA. La restricción alcanza a la compraventa, la ejecución y recepción de órdenes, el intercambio, la custodia, las transferencias, el asesoramiento y la gestión de carteras.
La salida ordenada deberá completarse en tres meses
ESMA establece que las plataformas deben aplicar controles técnicos, contractuales y organizativos para impedir que los clientes de la Unión Europea compren esas stablecoins o aumenten sus posiciones. Los avisos de riesgo o la aceptación expresa por parte del usuario no bastan para mantener activo el servicio.
En el caso de los saldos que ya estén en las plataformas, los supervisores deberán exigir su resolución “lo antes posible y a más tardar tres meses” después de la publicación de la opinión. El plazo termina, por tanto, el 8 de enero de 2027.
Durante ese periodo, los exchanges podrán limitarse a ofrecer servicios de salida: vender, convertir, retirar, transferir o custodiar los activos existentes. La opinión no contempla nuevas compras, promoción ni negociación activa de las stablecoins afectadas.
La razón es que los emisores que no cumplen MiCA no están sujetos a las exigencias que el reglamento impone en materia de reservas, derecho de reembolso, gobierno corporativo y supervisión. Para ESMA, permitir que estos activos continúen circulando en plataformas reguladas generaría además una competencia desigual frente a los emisores autorizados.
El USDT queda en el centro de la medida
La opinión se refiere de forma general a las fichas referenciadas a activos y a las fichas de dinero electrónico que no cumplen MiCA. Sin embargo, el USDT es el principal activo afectado porque Tether no figura entre los emisores autorizados en el registro europeo de ESMA.
MiCA clasifica las stablecoins vinculadas a una sola moneda, como USDT, como fichas de dinero electrónico. Para ofrecerlas en la Unión Europea, el emisor necesita una licencia como entidad de dinero electrónico o banco en un Estado miembro, además de un documento técnico aprobado.
En el registro europeo aparecen 25 emisores de este tipo de stablecoins, entre ellos Circle, con USDC y EURC; Paxos, con USDG; Quantoz, con EURQ y USDQ; y StablR, con EURR y USDR. Tether no forma parte de esa relación. Hasta el cierre de la información de referencia, la compañía tampoco había publicado una respuesta a la opinión de ESMA.
Una ampliación de las restricciones aplicadas en 2025
La decisión no supone una prohibición general del USDT en Europa ni crea una nueva ley. Se trata de una opinión dirigida a los supervisores nacionales para armonizar la aplicación de MiCA entre las plataformas autorizadas.
En enero de 2025, ESMA y la Comisión Europea ya habían pedido a los exchanges que limitaran las stablecoins sin licencia antes del 31 de marzo de ese año. Entonces se permitía el modo de “solo venta” y no se prohibían de forma explícita la custodia ni las transferencias. La nueva opinión amplía el alcance a todos los servicios y establece un plazo concreto para resolver los saldos heredados.
La medida se dirige a los clientes europeos de proveedores autorizados bajo MiCA. No impide que una persona mantenga USDT en una billetera propia, ya que la opinión se centra en los servicios prestados por las plataformas reguladas. Su efecto práctico será sacar el token del circuito regulado europeo, mientras que las stablecoins autorizadas, como USDC, parten de una posición más favorable dentro de ese mercado.
