Los fondos apalancados redujeron en 5.299,69 BTC equivalentes sus posiciones cortas en futuros de Bitcoin durante la semana terminada el 29 de septiembre. También recortaron sus posiciones largas, aunque en menor medida: 908,99 BTC equivalentes. El resultado fue una reducción de su posición corta neta, que pasó de 40.110,83 a 35.720,13 BTC equivalentes.
Los datos proceden del último informe de la Comisión de Negociación de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC, por sus siglas en inglés), publicado en el ciclo del 2 de octubre. El recuento incluye los futuros estándar y micro de Bitcoin del CME, además de los contratos nano de Bitcoin y los futuros nano de tipo perpetuo de Coinbase Derivatives.
Las cifras convierten los distintos tamaños de contrato a una exposición equivalente en Bitcoin. No reflejan transferencias de bitcoin físico, sino posiciones abiertas en el mercado de futuros. Además, las columnas de largos y cortos no incluyen las posiciones de diferencial registradas por separado, que compensan unas posiciones con otras.
La posición corta neta se reduce, pero los largos también
La exposición corta agregada de los fondos apalancados sigue siendo superior a la larga. La mejora de su posición neta no se produjo porque aumentara la apuesta alcista, sino porque la reducción de los cortos fue mucho mayor que la de los largos. En concreto, los fondos pasaron a tener 35.720,13 BTC equivalentes de posición corta neta frente a los 40.110,83 de la semana anterior.
Los movimientos tampoco fueron uniformes entre productos. Los futuros estándar del CME concentraron una reducción de 4.310 BTC equivalentes en los cortos de los fondos apalancados. En ese mismo producto, sus posiciones largas aumentaron en 1.175 BTC equivalentes. Sin embargo, los largos disminuyeron en los futuros micro del CME y en los dos productos de Coinbase, más que compensando ese incremento.
El movimiento registrado en los futuros estándar del CME revirtió la ampliación de la posición corta neta observada en la fotografía del 22 de septiembre. No obstante, aquella medición solo cubría los futuros estándar del CME, mientras que el último informe reúne los cuatro productos.
Menor interés abierto en el conjunto del mercado
El interés abierto combinado de estos mercados cayó un 13,31%, hasta 103.343,14 BTC equivalentes, desde los 119.208,26 BTC equivalentes anteriores. Por tanto, el estrechamiento de la posición neta de los fondos apalancados coincidió con una contracción del mercado de futuros considerado en el informe, no con una expansión general de la exposición.
Los gestores de activos mostraron una evolución diferente. Su posición larga neta en los cuatro productos aumentó en 2.137,90 BTC equivalentes, hasta 18.069,10. Sus largos crecieron en 573,10 BTC equivalentes y sus cortos disminuyeron en 1.564,80 BTC equivalentes. En este caso, la mayor parte de la mejora también procedió de la reducción de las posiciones cortas.
Las posiciones de diferencial de los fondos apalancados, registradas aparte, descendieron en 11.231,11 BTC equivalentes. Esa cifra no forma parte de la reducción de 5.299,69 BTC equivalentes comunicada para la columna de cortos.
Los datos no prueban compras en el mercado al contado
La reducción de los cortos no permite concluir por sí sola que haya aumentado la demanda de Bitcoin en el mercado al contado ni que los fondos hayan abandonado una visión bajista. Una posición corta en futuros puede utilizarse como cobertura, y los informes semanales de la CFTC no identifican las operaciones individuales ni muestran posibles posiciones combinadas en bitcoin al contado o en fondos cotizados.
Además, los futuros micro del CME de septiembre vencieron el 25 de septiembre, entre las dos observaciones comparadas. Ese calendario aporta contexto, pero no demuestra que el vencimiento o las renovaciones de contratos expliquen la contracción. También pueden influir cambios de clasificación, ya que la CFTC agrupa a los operadores según su actividad predominante.
El siguiente informe está previsto para el 9 de octubre y permitirá comprobar si este cambio en la posición de los fondos apalancados se mantiene.
