Los fondos de crédito privado deben 349.000 millones de dólares a los bancos, pero una parte de esos préstamos podría no estar generando cobros en efectivo para los propios fondos. El motivo está en la forma en que algunos contratos permiten registrar los intereses aunque el prestatario todavía no haya enviado el dinero.
Intereses contabilizados sin entrada de caja
Determinados acuerdos de financiación permiten que las empresas incorporen los intereses pendientes al importe principal de la deuda. Este mecanismo da más tiempo al prestatario para pagar: en lugar de abonar los intereses de inmediato, los suma a lo que ya debe.
Para el fondo, sin embargo, el efecto es distinto. Puede contabilizar esos intereses como ingresos aunque no haya recibido efectivo. Sobre el papel, la deuda sigue generando rentabilidad; en la práctica, no se produce una entrada de caja en ese momento.
La presión sobre los fondos
El desajuste adquiere relevancia cuando el fondo se ha financiado a su vez con deuda bancaria. El prestatario puede aplazar el pago y capitalizar los intereses, pero el fondo continúa expuesto a sus propias obligaciones financieras. La posibilidad de reconocer ingresos sin cobrar efectivo puede ocultar la tensión de liquidez que existe entre ambas partes.
En otras palabras, que un fondo registre intereses no significa necesariamente que haya cobrado ese importe. Si el prestatario sigue sin enviar dinero, el fondo acumula una cantidad pendiente de pago mientras debe atender la financiación que haya contratado con un banco.
La cifra de 349.000 millones de dólares refleja el volumen de deuda bancaria asociado a estos fondos. El riesgo señalado no implica que toda esa cantidad esté impagada ni que todos los contratos funcionen del mismo modo. La cuestión central es la diferencia entre los ingresos reconocidos contablemente y el efectivo disponible para cumplir las obligaciones del fondo.
