Kalshi prepara su entrada en el mercado de futuros perpetuos sobre acciones estadounidenses con una oferta que podría incluir contratos vinculados a Tesla, Apple y Nvidia. La plataforma de predicción prevé solicitar autorización a los reguladores de Estados Unidos para lanzar alrededor de 60 productos sobre fondos cotizados populares y títulos individuales, según personas conocedoras de sus planes citadas por The Wall Street Journal.
La iniciativa trasladaría al mercado bursátil estadounidense un tipo de contrato que se ha desarrollado sobre todo en el sector de las criptomonedas. Los futuros perpetuos no tienen una fecha de vencimiento fija, permiten mantener abierta una posición de forma indefinida y suelen incorporar apalancamiento. En la práctica, el operador puede controlar una posición mayor con una cantidad menor de capital, aunque cualquier movimiento adverso del activo subyacente también acelera las pérdidas.
Una oferta centrada en grandes compañías
Kalshi estaría enfocando sus planes en empresas con una capitalización bursátil de al menos 100.000 millones de dólares. Tesla, Apple y Nvidia figuran entre los valores para los que la compañía prepara estos contratos, aunque la negociación no podrá comenzar hasta que el proyecto obtenga las autorizaciones necesarias.
Una de las características que diferencia a los futuros perpetuos de los contratos tradicionales es que no obligan al inversor a cerrar la posición en una fecha determinada. Además, están diseñados para negociarse durante las 24 horas del día. El producto incluye también tasas de financiación: pagos periódicos entre operadores cuyo objetivo es mantener el precio del contrato próximo al de la acción de referencia.
La fórmula ha ganado peso en el mercado cripto. En Hyperliquid, el volumen acumulado de negociación de futuros perpetuos sobre acciones individuales pasó de 4.000 millones de dólares a comienzos de año a 212.000 millones, según datos de Blockworks Research citados por la fuente.
El precedente de las criptomonedas
Kalshi y el exchange de criptomonedas Coinbase recibieron a finales de mayo autorización para ofrecer en Estados Unidos los primeros futuros perpetuos reales vinculados a criptomonedas. Los volúmenes aumentaron con rapidez después de su lanzamiento. El jueves, Kalshi amplió además su oferta con contratos sobre oro y plata, que la fuente identifica como los primeros productos regulados de este tipo en el país.
Coinbase también ha presentado documentación que podría facilitar el lanzamiento de futuros perpetuos sobre acciones individuales. En este caso, sin embargo, el marco regulatorio es más complejo. Los futuros sobre acciones individuales se clasifican como security futures, por lo que las empresas deben contar con el visto bueno tanto de la Securities and Exchange Commission (SEC) como de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC).
Kalshi, por tanto, no puede poner en marcha sus planes únicamente con una solicitud. Ambos organismos tendrían que aprobar los productos antes de que comenzara la negociación.
El debate sobre el riesgo y la supervisión
La combinación de apalancamiento, negociación continua y ausencia de vencimiento ha despertado críticas entre quienes consideran que estos instrumentos pueden provocar pérdidas especialmente elevadas entre los inversores minoristas. Benjamin Schiffrin, director de política de valores de Better Markets, comparó los futuros perpetuos con fondos cotizados que apuestan con apalancamiento sobre una sola acción, una clase de producto que ya ha generado pérdidas importantes para particulares.
Kalshi rechaza que sus contratos sean necesariamente más peligrosos. Su director de riesgos, Udesh Jha, sostiene que las tasas de financiación pueden limitar el riesgo de espirales bajistas y que la falta de vencimiento no implica por sí misma un mayor uso del apalancamiento. Según Jha, los futuros perpetuos de la plataforma ofrecen el mismo nivel de apalancamiento que las bolsas estadounidenses tradicionales de derivados.
La expansión llega mientras continúa una disputa judicial sobre estos productos. CME Group demandó en junio a la CFTC por la aprobación de los futuros perpetuos de Kalshi, al considerar que el regulador los clasificó erróneamente como futuros en lugar de swaps. Kalshi, Coinbase y la propia CFTC sostienen que la demanda constituye un intento de frenar la competencia. El regulador ya ha pedido que el caso sea desestimado.
