El mercado alcista de la inteligencia artificial afronta un entorno cada vez más adverso: el petróleo supera los 100 dólares por barril, la rentabilidad de los bonos alcanza niveles no vistos en décadas y los inversores ya descuentan casi 100 puntos básicos de subidas de tipos por parte de la Reserva Federal. Pese a ello, los resultados de algunas compañías vinculadas a la IA mantienen abierta la posibilidad de que el ciclo no haya terminado.
El endurecimiento financiero ya está en marcha
La cuestión central no es si la Fed llegará finalmente a ejecutar todo el ciclo de subidas que espera el mercado. El impacto, según el análisis de referencia, ya se está produciendo porque los inversores ajustan sus decisiones antes de que el banco central estadounidense mueva ficha.
La expectativa de casi 100 puntos básicos equivale aproximadamente a cuatro subidas de tipos. Esa previsión está elevando las rentabilidades de los bonos y endureciendo las condiciones financieras. En otras palabras, el mercado ya está aplicando parte del ajuste monetario que anticipa, aunque las decisiones oficiales todavía no hayan materializado todo ese escenario.
Para la industria de la IA, un entorno así supone una presión evidente. Los tipos más altos encarecen la financiación y afectan especialmente a negocios que requieren inversiones de gran escala. Entre ellos figuran los centros de datos, los chips, la capacidad de computación en la nube y la infraestructura energética necesaria para sostenerla.
Oracle ofrece una señal de resistencia
Por ahora, sin embargo, los datos citados no apuntan al final del mercado alcista de la IA. Oracle presentó unos resultados trimestrales que superaron las expectativas tanto en ingresos como en beneficio. Además, su facturación en la nube creció más de un 60% y la compañía elevó con fuerza sus previsiones para el resto de 2026 y para 2027.
La reacción del mercado fue inmediata: las acciones de Oracle subieron más de un 7% después de la publicación de las cuentas. El comportamiento de la compañía se presenta como una muestra de que algunos de los ganadores de la expansión de la IA pueden soportar, al menos por ahora, el coste de unos tipos más elevados.
El argumento es que un tipo de interés del 5% puede resultar incómodo para empresas que necesitan financiar grandes inversiones, pero no necesariamente supone un problema definitivo si los ingresos continúan creciendo a ritmos de dos dígitos elevados. La capacidad de generar negocio se convierte así en el principal contrapeso frente al encarecimiento del capital.
Un rally expuesto a episodios de pánico
La resistencia actual no implica que la subida vaya a desarrollarse de forma lineal. El análisis contempla episodios de pánico, trimestres que decepcionen al mercado y caídas de laboratorios de IA. También considera probable que los inversores terminen cuestionando si las enormes inversiones del sector producirán algún día una rentabilidad suficiente.
Precisamente esos momentos pueden alimentar un pesimismo excesivo, según la tesis expuesta en la fuente. Su planteamiento es que los gobiernos y los bancos centrales acabarían interviniendo si la economía afrontara un riesgo real de colapso, especialmente porque el crecimiento futuro está cada vez más vinculado a la inteligencia artificial.
La comparación final remite a la crisis financiera de 2008, cuando los bancos fueron considerados “demasiado grandes para caer”. En el escenario descrito, los grandes actores de la IA podrían adquirir una importancia sistémica similar: no por estar al margen de los tipos altos, sino porque su peso en la economía haría difícil asumir las consecuencias de un fracaso generalizado.
