La recuperación de Bitcoin afronta un obstáculo adicional: el interés abierto de sus futuros ha escalado hasta 704.000 BTC mientras la liquidez del mercado al contado sigue reduciéndose. La combinación deja menos efectivo disponible para sostener un rebote, según Martin Lee, de DWF Labs.
El interés abierto alcanza su nivel más alto desde septiembre
Lee señaló que el interés abierto de los futuros de Bitcoin se situó esta semana en 704.000 BTC, el registro más elevado desde el 24 de septiembre. Esta métrica recoge el volumen de contratos de futuros que permanecen abiertos y permite aproximar el nivel de actividad y de exposición acumulada en ese mercado.
El aumento se produce mientras la liquidez del mercado al contado continúa debilitándose. En este contexto, una mayor concentración de posiciones en futuros no implica por sí sola que exista suficiente capital disponible para impulsar una subida sostenida en el precio de Bitcoin. La menor profundidad del mercado al contado puede dificultar la absorción de órdenes y hacer más frágil cualquier intento de recuperación.
La subasta del Tesoro también refleja una demanda más débil
La evolución de los mercados de deuda estadounidenses aporta otro elemento al análisis. El Tesoro de Estados Unidos colocó el 12 de noviembre bonos a 30 años por valor de 25.000 millones de dólares. La subasta registró una ratio de cobertura de 2,36, por debajo del 2,54 alcanzado en octubre.
El rendimiento de adjudicación quedó fijado en el 5,441%. La caída de la ratio de cobertura indica que, en comparación con la subasta anterior mencionada, el volumen de pujas recibido frente a la cantidad adjudicada fue menor.
La referencia a esta subasta sitúa el comportamiento de Bitcoin dentro de un entorno más amplio de liquidez financiera. Por un lado, el mercado de futuros concentra un volumen elevado de posiciones abiertas; por otro, el mercado al contado dispone de menos liquidez y la demanda observada en la subasta de deuda a largo plazo fue inferior a la de octubre.
Con estos datos, el principal riesgo para un rebote no es únicamente la dirección de las posiciones en futuros, sino la capacidad efectiva del mercado para respaldar el movimiento. Martin Lee vincula precisamente el elevado interés abierto y el deterioro de la liquidez al contado con una recuperación más complicada.
