La Comisión del Mercado de Valores de Tailandia (SEC) ha planteado exigir que las transferencias de stablecoins realizadas a través de operadores de activos digitales autorizados solo puedan efectuarse entre cuentas o monederos pertenecientes al mismo cliente. La medida impediría, si se aprueba, recibir USDT u otros tokens desde la cartera de otra persona o enviarlos a una cuenta que no esté a nombre del usuario.
La propuesta todavía se encuentra en fase de consulta pública y no constituye una norma en vigor. La SEC abrió el proceso el 11 de septiembre y ha fijado el 25 de septiembre de 2026 como fecha límite para presentar comentarios. Por ahora, el regulador tampoco ha anunciado cuándo entrarían en vigor las restricciones.
Un requisito de titularidad para depósitos y retiradas
Según los principios aprobados por el consejo de la SEC el 3 de septiembre, cualquier stablecoin que llegue a la cuenta de un cliente en un operador de activos digitales tendría que proceder de una cuenta o un monedero verificado como propiedad de ese mismo cliente. La condición se aplicaría también en sentido inverso: las retiradas solo podrían dirigirse a una cuenta o cartera cuya titularidad hubiera sido comprobada por la plataforma.
En la práctica, un usuario no podría utilizar un operador supervisado por la SEC para recibir stablecoins desde el monedero de otra persona ni para enviarlas directamente a la cartera de un tercero. El alcance de la propuesta se limitaría a las operaciones que pasan por firmas reguladas. Las transferencias entre particulares realizadas por completo fuera de esos operadores quedarían fuera de esta exigencia, tal y como está planteada.
El proyecto contempla además que el valor de las transferencias de stablecoins sea coherente con la fuente de ingresos y la situación financiera del cliente. Tanto las entradas como las salidas quedarían limitadas a 5 millones de baht al día por persona y por operador.
Excepciones al límite y dudas sobre su aplicación
El tope no se aplicaría a las transferencias entre cuentas de clientes de operadores supervisados por la SEC cuando ambas entidades cumplan con la Travel Rule, el conjunto de requisitos que obliga a recopilar y verificar información sobre las partes de una transferencia.
La consulta también recoge excepciones para determinadas operaciones empresariales de los operadores, para algunas entidades autorizadas por el Banco de Tailandia y para los creadores de mercado de los pares entre stablecoins y baht. Sin embargo, el documento no aclara si estas exenciones del límite diario afectarían asimismo al requisito separado de que emisor y receptor sean el mismo titular. La fase de consulta podría precisar ese punto.
El aumento de las operaciones con USDT, en el foco
La SEC asegura que ha elaborado estas medidas tras observar un crecimiento significativo del volumen y el valor de las operaciones con stablecoins, especialmente las vinculadas a USDT. El regulador relaciona determinados patrones con riesgos de blanqueo de capitales, ciberdelincuencia y eludir las normas aplicables a las transferencias internacionales de dinero.
El requisito de titularidad se plantearía como una obligación adicional y distinta de la Travel Rule tailandesa, cuya entrada en vigor está prevista para el 27 de febrero de 2027. Esa normativa exige a los operadores recopilar datos de las partes implicadas, comprobar a las entidades contraparte y verificar la propiedad o el control de determinados monederos autocustodiados.
Con la propuesta sobre stablecoins, Tailandia añadiría un filtro específico cuando una operación cruza los límites de un operador autorizado: la cuenta externa desde la que se envían los tokens o aquella que los recibe tendría que pertenecer al propio cliente. Hasta que se apruebe una norma definitiva, la restricción sigue siendo únicamente un proyecto regulatorio.
