La Bolsa de Moscú (MOEX) pondrá en marcha el 22 de septiembre cinco futuros perpetuos vinculados a Bitcoin, Ethereum, Solana, XRP y Tron. Los contratos estarán reservados a inversores cualificados y permitirán tomar exposición a la evolución de estas criptomonedas sin tener que adquirir ni custodiar los activos subyacentes.
El lanzamiento amplía el negocio de derivados de activos digitales de la plaza rusa, que ya ofrece futuros con vencimiento ligados a índices de criptomonedas. Según la propia MOEX, más de 72.000 inversores cualificados han operado esos productos y su volumen de negocio acumulado ha superado los 600.000 millones de rublos.
Contratos ligados a índices y liquidados en rublos
Los nuevos productos se identificarán con los tickers BTCUSDF, ETHUSDF, SOLUSDF, XRPUSDF y TRXUSDF. Cada uno seguirá el índice de criptomonedas correspondiente de MOEX. Aunque las referencias estarán expresadas frente a índices denominados en dólares estadounidenses, las ganancias y pérdidas se liquidarán en rublos.
La estructura no contempla la entrega de criptomonedas. Quien opere estos futuros obtendrá exposición a los movimientos de precio de Bitcoin, Ether, Solana, XRP o Tron mediante un contrato financiero negociado en MOEX, pero no recibirá ni mantendrá ninguno de esos tokens.
El acceso tampoco se abrirá al conjunto de los inversores minoristas. MOEX ha limitado los contratos a inversores cualificados, por lo que la iniciativa amplía la oferta de derivados existente, pero no supone la apertura de un mercado de negociación al contado de criptomonedas para el público general.
Márgenes distintos y límites de concentración
Para operar será necesario aportar garantías. MOEX ha fijado unos márgenes mínimos iniciales del 22% para Bitcoin, del 35% para Ether, del 38% para Solana, del 43% para XRP y del 30% para Tron. XRP tendrá así el requisito de margen más elevado de los cinco contratos.
La bolsa también ha establecido límites de concentración para cada producto. Los topes LK1 y LK2 oscilan entre 961 y 4.807 contratos en el caso de XRPUSDF, y entre 124.490 y 622.450 contratos para ETHUSDF. Estas cifras no son directamente comparables como medida de exposición al mercado, ya que cada contrato tiene especificaciones y valores diferentes.
Además, serán los intermediarios quienes determinen las condiciones finales de negociación que podrán ofrecer a cada cliente cualificado. Los requisitos efectivos pueden depender, por tanto, de la política aplicada por cada bróker.
Renovación automática de las posiciones
La principal diferencia frente a los futuros con fecha de vencimiento es que los nuevos contratos se renovarán automáticamente. Cada posición tendrá una duración de un día y pasará al siguiente periodo de negociación sin que el inversor tenga que cerrarla y trasladarla manualmente a otro contrato.
MOEX ha establecido los parámetros de financiación K1 en el 0% y K2 en el 0,35%. Pese a su carácter perpetuo, los productos seguirán siendo derivados liquidados en efectivo: ofrecen una exposición continua al precio de las criptomonedas, pero no implican la propiedad de los activos digitales.
