Ondo Finance ha puesto en circulación tres tokens de cartera basados en estrategias de asignación desarrolladas por BlackRock, pero ha limitado la creación y la redención directa de estos activos a inversores elegibles que se encuentren fuera de Estados Unidos y completen el proceso de identificación exigido por la compañía.
Los productos, lanzados el 24 de septiembre, son Ondo High Income (BLKHIon), Ondo Diversified Growth (BLKDIGon) y Ondo High Growth (BLKGRWon). Cada token ofrece exposición económica a una cesta diversificada de activos. Sin embargo, no representa una participación en un fondo de BlackRock ni concede derechos sobre los valores que forman parte de la cartera.
Valores emitidos por Ondo, no por BlackRock
La documentación legal de Ondo define los tres tokens como valores independientes emitidos por Ondo Global Markets (BVI) Limited. Las carteras se construyen a partir de asignaciones diseñadas por BlackRock Fund Advisors, mientras que Ondo se encarga de aplicar esas asignaciones mediante activos tokenizados y de rebalancear las carteras conforme a un calendario establecido.
La exposición de los tokens procede de una cesta ponderada que incluye Ondo Stocks, un producto que sigue acciones y fondos cotizados. La estructura permite adquirir una representación digital de esa combinación de activos, pero no transforma al titular en propietario directo de los fondos o valores subyacentes.
La participación de BlackRock también queda acotada. BlackRock Fund Advisors proporciona los modelos de asignación a Ondo, pero no toma las decisiones de inversión de las carteras en cadena. Ondo administra, patrocina y gestiona los productos, decide cómo ejecutar los modelos y determina si incorpora o no los cambios que BlackRock pueda introducir después de entregar sus asignaciones.
Por este motivo, una cartera tokenizada puede terminar diferenciándose del modelo correspondiente. BlackRock tampoco gestiona esas carteras ni asume deberes de asesoramiento o fiduciarios frente a los inversores de los tokens.
Transferir el token no equivale a poder redimirlo
La principal limitación afecta al acceso directo frente al emisor. Para acuñar o redimir los tokens con Ondo, el inversor debe ser una persona elegible situada fuera de Estados Unidos y completar los controles de identidad y prevención del blanqueo de capitales. El procedimiento incluye además la comprobación de que no se trata de una persona estadounidense, de que no reside en una jurisdicción restringida y de que no está incluida entre las personas prohibidas.
Los tokens pueden recibirse o mantenerse sin haber completado ese proceso, ya que son transferibles en la cadena, siempre sujetos a las restricciones aplicables. No obstante, la mera posesión del activo no concede derecho a solicitar su redención a Ondo. La empresa solo procesa esas operaciones para titulares elegibles que hayan superado el proceso de registro.
Ondo también describe las transferencias entre particulares como disponibles durante todo el día a través de plataformas de terceros compatibles. Esa posibilidad no garantiza que exista un comprador en un momento concreto, ni que el titular pueda salir de la posición de forma inmediata o a un precio determinado. Quienes no puedan redimir directamente con Ondo dependerán de que otra parte acepte adquirir el token y de las normas y condiciones de mercado de la plataforma utilizada.
La nueva oferta se sitúa así en la intersección entre los productos de inversión tokenizados y las restricciones habituales de los mercados de valores. La transferencia puede ser más amplia que el acceso a la emisión y la redención, dos operaciones que Ondo reserva a inversores no estadounidenses que cumplan sus requisitos de elegibilidad.
