Michael Selig, presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de Estados Unidos (CFTC), ha pedido preparar los mercados financieros para una expansión a gran escala de la tokenización. En su opinión, acciones, bonos y otros activos tradicionales podrían trasladarse progresivamente a redes blockchain, con operaciones más rápidas y una liquidación potencialmente casi inmediata.
Selig realizó estas declaraciones el martes durante la U.S. Treasury Market Conference, en un momento en el que los supervisores estadounidenses empiezan a habilitar, aunque de forma limitada, la negociación de instrumentos financieros mediante infraestructura blockchain.
La tokenización entra en el debate sobre la infraestructura financiera
La tokenización consiste en representar digitalmente un activo existente a través de un token registrado en una blockchain. El modelo puede aplicarse a acciones, bonos y otros productos financieros, sin que el activo representado deje de estar vinculado a los derechos y condiciones que le correspondan.
Para Selig, una de las principales ventajas de este sistema es la velocidad. Las operaciones podrían completarse en menos tiempo y las garantías trasladarse casi al instante entre cámaras de compensación, intermediarios y usuarios finales. Ese cambio, según el presidente de la CFTC, tendría un alcance comparable al paso de los mercados físicos a la negociación electrónica.
El responsable del regulador de derivados también situó la tokenización junto a otras transformaciones que, a su juicio, obligan a revisar las reglas actuales: la inteligencia artificial, la negociación financiera sobre redes blockchain y la posibilidad de contar con mercados abiertos durante las 24 horas.
“Del mismo modo que el paso de las señales manuales a la negociación electrónica impulsó nuestro sistema financiero, creo que la tokenización puede tener un efecto similar en todas las clases de activos”, afirmó Selig.
La SEC autoriza de forma temporal las acciones tokenizadas
Las palabras del presidente de la CFTC coinciden con una medida reciente de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC). La agencia presentó la semana pasada una exención de innovación temporal para determinadas plataformas de valores tokenizados.
Bajo ciertas condiciones, esas plataformas podrán negociar mediante redes blockchain versiones digitales de acciones estadounidenses cotizadas en las grandes bolsas del país. La autorización, sin embargo, no elimina los derechos asociados a los títulos tradicionales.
Las acciones tokenizadas deberán ofrecer a los inversores los mismos derechos que las acciones convencionales, incluido el voto y el cobro de dividendos. Además, cuando un tercero independiente convierta una acción en un token, la empresa emisora tendrá la posibilidad de oponerse.
La exención tendrá una duración limitada: expirará cinco años después de su publicación. Durante ese periodo, la SEC pretende obtener experiencia sobre el funcionamiento de este modelo y evaluar qué normas permanentes serían necesarias para una negociación desarrollada íntegramente mediante redes blockchain.
Más allá de las criptomonedas
Estos movimientos sitúan la tokenización en el centro del debate sobre la modernización de los mercados tradicionales. Hasta ahora, el concepto se asociaba principalmente al ecosistema cripto, pero los reguladores estadounidenses ya estudian su posible integración en la infraestructura de acciones, bonos y derivados.
Selig señaló además que la CFTC se está preparando para mercados financieros de funcionamiento continuo y para un mayor uso de las stablecoins como garantía en el mercado de derivados.
El alcance definitivo de este proceso dependerá de la evolución regulatoria. La propia SEC ha dejado claro que su autorización actual es temporal, por lo que la consolidación de la negociación tokenizada requerirá previsiblemente un marco estable que determine cómo deben operar las plataformas, los emisores y los intermediarios.
