Strategy ha destinado unos 950,8 millones de dólares a recomprar acciones preferentes STRC desde el 20 de julio, más del doble de los 369,7 millones invertidos en adquirir Bitcoin durante el mismo periodo. La compañía no compró ni vendió Bitcoin entre el 8 y el 13 de septiembre, según la documentación presentada el 14 de septiembre.
Más recursos para las acciones preferentes que para Bitcoin
La última operación de recompra ascendió a 139,3 millones de dólares. Strategy adquirió 1.420.467 acciones STRC entre el 8 y el 13 de septiembre y financió íntegramente la operación con su saldo de efectivo en dólares. En ese intervalo tampoco vendió acciones a través de su programa de colocación en mercado.
En los ocho periodos comunicados entre el 20 de julio y el 13 de septiembre, la empresa recompró aproximadamente 9,96 millones de acciones STRC. En contraste, sus compras de Bitcoin se concentraron en una única operación, realizada entre el 24 y el 30 de agosto, cuando incorporó 4.603 BTC por 369,7 millones de dólares.
La comparación sitúa el gasto en recompras de STRC en unos 2,57 dólares por cada dólar destinado a comprar Bitcoin. El dato refleja la asignación de capital durante estas ocho semanas, pero no demuestra por sí mismo un cambio permanente en la estrategia de acumulación de la criptomoneda.
El efectivo puede reducir futuras obligaciones por dividendos
La política de recompra aprobada por Strategy el 27 de julio permite adquirir acciones preferentes por debajo de su valor nominal declarado de 100 dólares. Según el planteamiento de la compañía, esas compras podrían reducir las futuras obligaciones por dividendos al obtener los títulos con descuento.
La dirección esperaba que el ritmo de recompras tendiera a moderarse a medida que STRC se aproximara a los 100 dólares, aunque dejó a su discreción tanto el calendario como el importe de las operaciones. Esta política proporciona a Strategy un incentivo para emplear recursos en sus propios valores incluso cuando ese dinero no se destina a ampliar su reserva de Bitcoin.
El gasto acumulado en recompras se situaba en 811,5 millones de dólares antes de las últimas operaciones. El consejo de administración duplicó el 8 de septiembre, incluyendo las compras realizadas anteriormente, la autorización disponible para recomprar valores preferentes hasta 2.000 millones de dólares. Al 13 de septiembre, quedaba aproximadamente 1.000 millones de dólares de capacidad para continuar con el programa.
Dos bolsas de dólares con usos diferenciados
La distinción entre los fondos disponibles resulta relevante. A 13 de septiembre, Strategy contaba con 1.300 millones de dólares en efectivo flexible. Además, mantenía una reserva separada de 5.100 millones destinada al pago de dividendos de las acciones preferentes y de los intereses de la deuda. La política aprobada el 27 de julio no autorizaba utilizar esa reserva para financiar recompras de STRC.
En las primeras fases del programa, Strategy recurrió también a ventas de Bitcoin para cubrir estas obligaciones. Entre el 27 de julio y el 2 de agosto vendió 1.638 BTC: destinó 52,4 millones de dólares de los ingresos al pago de dividendos preferentes y otros 52,3 millones a recomprar STRC. Durante la semana siguiente vendió otros 1.690 BTC por 108,6 millones de dólares y empleó esos fondos en nuevas recompras.
Strategy conservaba 845.050 BTC al 13 de septiembre. Las recompras compiten con la asignación de capital a nuevas adquisiciones, aunque la actividad registrada en este periodo no permite concluir que la compañía haya abandonado su estrategia de acumulación. Por ahora, las compras de Bitcoin han sido intermitentes, mientras que el respaldo a STRC ha concentrado una parte mayor del gasto reciente.
