XRP alcanzó un máximo intradía de 1,60 dólares el 22 de septiembre, en una jornada en la que el volumen declarado rondó los 7.400 millones de dólares. Al mismo tiempo, los fondos apalancados redujeron con fuerza su posición corta en los futuros de XRP negociados en CME: el recorte equivalió a 46,3 millones de tokens en una sola semana. Sin embargo, los datos disponibles no permiten atribuir ese movimiento directamente al avance posterior de la cotización.
El ajuste en CME redujo con claridad la exposición bajista
El informe de posiciones de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), correspondiente al 15 de septiembre y publicado el día 18, mostraba que los fondos apalancados mantenían 1.585 contratos largos y 2.304 contratos cortos en el futuro estándar de XRP de CME. El saldo era, por tanto, una posición corta neta de 719 contratos, equivalente a 35,95 millones de XRP.
Una semana antes, la misma categoría registraba 1.280 contratos largos frente a 2.925 cortos. La posición corta neta ascendía entonces a 1.645 contratos, o 82,25 millones de XRP. La diferencia entre ambos informes supone una reducción de 926 contratos cortos netos. Dado que cada contrato estándar de CME representa 50.000 XRP, el ajuste equivale a 46,3 millones de tokens.
El cambio se explica por las dos vías: los largos aumentaron en 305 contratos y los cortos disminuyeron en 621. La reducción de posiciones bajistas fue el principal factor, aunque también apareció cierta exposición larga nueva. El interés abierto total cayó en 509 contratos durante la semana, equivalentes a 25,45 millones de XRP, un dato compatible con el cierre de posiciones.
Coinbase muestra un movimiento mucho más limitado
La fotografía fue distinta en los tres productos de derivados de XRP incluidos por la CFTC para Coinbase. Una vez convertidos los contratos a su equivalente en XRP, la posición corta neta conjunta de los fondos apalancados pasó de 144,0665 millones de tokens el 8 de septiembre a 141,6145 millones el 15 de septiembre. La reducción fue de apenas 2,452 millones de XRP.
El futuro estándar de Coinbase, con 10.000 XRP por contrato, concentró la mayor parte del descenso: 3,65 millones de tokens. El contrato denominado NANO XRP, de 500 XRP por contrato, aportó una reducción adicional de 92.000 XRP. En cambio, el producto NANO XRP PERP STYLE evolucionó en sentido contrario y elevó la posición corta neta en 1,29 millones de XRP.
Así, el saldo agregado de Coinbase seguía siendo casi cuatro veces mayor que el de CME el 15 de septiembre y apenas había cambiado en términos semanales. El producto perpetuo de Coinbase no es equivalente a los intercambios perpetuos sin vencimiento habituales en plataformas extraterritoriales: se trata de un futuro regulado, liquidado en efectivo y con un plazo de cinco años, que incorpora ajustes de financiación. Esa estructura puede atraer a participantes y estrategias diferentes.
Los datos no prueban un giro generalizado ni un “short squeeze”
La categoría de fondos apalancados de la CFTC agrupa a operadores cuya actividad principal declarada encaja en esa clasificación. Pero las cifras agregadas no revelan si una posición corta responde a una apuesta bajista, una cobertura sobre el mercado al contado, una operación de diferencial o una reducción de riesgo. Del mismo modo, cerrar cortos no implica necesariamente compras direccionales de XRP.
Además, existe un desfase temporal relevante. Las posiciones fueron observadas el 15 de septiembre, antes del máximo intradía del 22 de septiembre. Por eso, el ajuste de CME puede describirse como una reducción notable de la exposición corta, pero no como la causa demostrada de la subida ni como una liquidación forzada de posiciones.
La comparación también se limita a las familias de contratos incluidas en la consulta fechada de la CFTC. CME ofrece Micro XRP como producto separado, y los informes de posiciones solo incorporan un mercado cuando al menos 20 operadores superan los umbrales de declaración. El siguiente informe permitirá comprobar si la divergencia entre CME y Coinbase se mantuvo durante el avance de XRP. Por ahora, los datos sostienen tres hechos separados: el token subió, CME redujo de forma considerable su posición corta neta y la exposición comparable en Coinbase apenas varió.
