El fondo cotizado de Grayscale vinculado a Zcash se encuentra a unos 85 millones de dólares de alcanzar los 1.000 millones en activos netos, menos de un mes después de su debut en Wall Street. El producto, que cotiza como ZCSH en NYSE Arca, acumula 914,53 millones de dólares en activos y 270,95 millones en entradas netas acumuladas, según datos de SoSoValue.
La expansión del fondo se ha producido al mismo tiempo que el precio de ZEC prácticamente se duplicaba desde el inicio de la negociación de ZCSH, el pasado 25 de agosto. El 19 de septiembre, el token cotizaba alrededor de 1.540 dólares, aproximadamente el doble de su nivel de entonces, según datos de CryptoSlate.
El valor de ZEC impulsa los activos del fondo
ZCSH ha sumado más de 400 millones de dólares en activos desde el 8 de septiembre. Ese día, Grayscale comunicó que el fondo había superado los 500 millones apenas dos semanas después de su estreno.
La diferencia entre los activos netos del producto y las entradas de capital ayuda a medir el efecto de la subida de ZEC. Aunque los inversores han aportado 270,95 millones de dólares, el fondo gestiona 914,53 millones. Como ZCSH mantiene ZEC en cartera, el aumento del precio del activo eleva también el valor de las posiciones que ya estaban dentro del vehículo, además de las nuevas suscripciones.
El avance de la criptomoneda también se ha trasladado al mercado de derivados. Los datos de CoinGlass sitúan el interés abierto de los futuros de ZEC en un máximo histórico cercano a 3.500 millones de dólares esta semana. El volumen negociado en futuros superó, además, los 10.000 millones por primera vez desde comienzos de junio.
El interés abierto mide el capital comprometido en contratos que siguen activos, pero no indica por sí mismo que todas las posiciones apuesten por nuevas subidas. Aun así, la combinación de una exposición récord y un volumen elevado hace que el mercado sea más sensible a giros bruscos y a posibles oleadas de liquidaciones.
Los titulares de Zcash mantienen el calendario de emisión
La subida de ZEC coincide con varias decisiones sobre la política monetaria de la red y su próxima actualización. Los titulares rechazaron este mes sustituir el calendario de halvings inspirado en Bitcoin por un sistema de emisión más gradual. En la votación consultiva participaron unos 2,4 millones de ZEC, cerca de dos tercios de la oferta elegible.
Los participantes también apoyaron retrasar hasta 2031 la reemisión de los tokens acumulados mediante el Mecanismo de Sostenibilidad de la Red. Este sistema retira de la circulación una parte de las comisiones de transacción antes de permitir que esos tokens regresen mediante futuras recompensas de bloque. La oferta máxima de Zcash se mantiene en 21 millones de unidades.
En otra decisión, los titulares respaldaron reducir el tiempo entre bloques de 75 a 25 segundos dentro de la actualización NU7. También apoyaron acelerar su desarrollo, aunque solo con las funciones que estén listas para su implementación antes del 30 de septiembre. Las decisiones tienen carácter consultivo y todavía requieren una ejecución técnica; corresponderá a los desarrolladores determinar qué elementos se incorporan finalmente.
Grayscale prepara un desdoblamiento de las participaciones
El crecimiento del valor representado por cada participación ha llevado a Grayscale a anunciar un desdoblamiento de acciones de tres por uno. Los accionistas registrados al cierre de la sesión del 28 de septiembre recibirán dos títulos adicionales por cada uno que ya posean. La distribución está prevista tras el cierre del mercado del 29 de septiembre y la negociación ajustada al desdoblamiento debería comenzar antes de la apertura del 30 de septiembre.
La operación triplicará el número de participaciones y reducirá a aproximadamente un tercio el valor neto representado por cada una, sin modificar por sí sola el valor total de la posición de un inversor. Grayscale no ha indicado que la medida busque aumentar la demanda o la liquidez. El fondo conservará el ticker ZCSH y su código CUSIP.
El umbral de 1.000 millones podría quedar al alcance antes de esas fechas si continúan las entradas y ZEC mantiene sus ganancias recientes. Sin embargo, la elevada exposición en derivados introduce una fuente adicional de sensibilidad: una corrección pronunciada del token reduciría con rapidez el valor de los activos que respaldan el fondo.
