Zcash (ZEC) ha duplicado aproximadamente su precio desde el debut bursátil del fondo cotizado de Grayscale, mientras el producto se aproxima a los 1.000 millones de dólares en activos. ZCSH, que cotiza en NYSE Arca, acumulaba 914,53 millones de dólares en activos netos y 270,95 millones en entradas netas acumuladas, según los datos de SoSoValue.
El fondo se encuentra así a unos 85 millones de dólares del umbral de los 1.000 millones, menos de un mes después de comenzar a negociarse, el 25 de agosto. Desde el 8 de septiembre, cuando Grayscale comunicó que había superado los 500 millones de dólares en activos, ZCSH ha sumado más de 400 millones.
El avance de ZEC impulsa el patrimonio del fondo
La expansión de ZCSH coincide con una de las subidas más intensas de Zcash en los últimos años. Los datos de CryptoSlate situaban a ZEC en torno a los 1.540 dólares el 19 de septiembre, aproximadamente el doble del nivel registrado cuando el producto comenzó a cotizar en NYSE Arca.
La evolución del activo subyacente también ayuda a explicar la diferencia entre el patrimonio del fondo y el dinero que ha entrado directamente en él. ZCSH mantiene ZEC en cartera, de modo que la revalorización de la criptomoneda eleva el valor de los activos ya depositados, además de las nuevas aportaciones de los inversores. Por eso, los 914,53 millones de dólares en activos netos superan ampliamente sus 270,95 millones de entradas netas acumuladas.
El movimiento de ZEC se ha trasladado también al mercado de derivados. Según CoinGlass, el interés abierto de los futuros alcanzó esta semana un máximo histórico cercano a los 3.500 millones de dólares, mientras que el volumen negociado superó los 10.000 millones por primera vez desde comienzos de junio.
El aumento del interés abierto no implica que todas las posiciones apuesten por nuevas subidas. Sí refleja, en cambio, una mayor cantidad de capital apalancado expuesto a ZEC. La combinación de posiciones récord y un volumen elevado puede aumentar la sensibilidad del mercado ante giros bruscos y liquidaciones en cadena.
Los titulares respaldan mantener la escasez de Zcash
El repunte se produce mientras los participantes de Zcash han tomado varias decisiones sobre la política monetaria de la red y su próxima actualización. En una votación consultiva celebrada este mes, los titulares apoyaron mantener el calendario de halvings inspirado en Bitcoin en lugar de sustituirlo por un sistema de emisión más gradual.
En la consulta participaron alrededor de 2,4 millones de ZEC, cerca de dos tercios de la oferta elegible. Los votantes también respaldaron retrasar hasta 2031 la reemisión de los tokens acumulados mediante el Mecanismo de Sostenibilidad de la Red. Este sistema retira de la circulación una parte de las comisiones de transacción antes de que esos tokens puedan volver al mercado a través de futuras recompensas por bloque, al tiempo que mantiene el límite máximo de 21 millones de ZEC.
Los participantes apoyaron además reducir el tiempo entre bloques de 75 a 25 segundos dentro de la actualización NU7. También se pronunciaron a favor de acelerar su desarrollo y excluir las funciones que no estén listas para su implementación antes del 30 de septiembre. Las decisiones son consultivas: todavía deben traducirse en una ejecución técnica y corresponderá a los desarrolladores determinar qué componentes se incorporan finalmente.
Grayscale prepara un desdoblamiento de las participaciones
El crecimiento del valor representado por cada participación ha llevado a Grayscale a anunciar un desdoblamiento de acciones de tres por una. La operación, comunicada el 18 de septiembre, triplicará el número de participaciones de ZCSH y reducirá aproximadamente a un tercio el valor liquidativo representado por cada una.
Los accionistas registrados al cierre de la sesión del 28 de septiembre recibirán dos participaciones adicionales por cada una que posean. La distribución está prevista después del cierre del 29 de septiembre y la negociación ajustada al desdoblamiento debería comenzar antes de la apertura del 30 de septiembre.
La operación no modifica por sí sola el valor total de la posición de un inversor: cada titular tendrá tres veces más participaciones, pero cada una representará una proporción menor del fondo. Grayscale no ha indicado que el desdoblamiento busque aumentar la demanda o la liquidez. El producto conservará el ticker ZCSH y su identificador CUSIP.
