El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, considera que la inflación en Estados Unidos todavía no se dirige hacia el objetivo del 2% con la rapidez suficiente. En su intervención en Jackson Hole, dejó claro que el banco central no da por terminada la lucha contra el aumento de los precios y que una nueva subida de los tipos de interés sigue sobre la mesa.
La Fed mantiene sin cambios su objetivo de inflación
Warsh señaló que la Reserva Federal solo podrá sentirse satisfecha cuando existan pruebas claras de que la inflación subyacente avanza de forma suficientemente rápida hacia el 2%. A su juicio, los últimos datos han sido mejores de lo previsto, pero no bastan para confirmar una mejora sólida de las tendencias de fondo.
“Las cifras del PCE y del IPC de este verano fueron mejores de lo esperado, pero no me indican que las tendencias subyacentes hayan mejorado de forma significativa”, afirmó el presidente de la Fed. Su mensaje fija así el criterio que, en su opinión, debe guiar las próximas decisiones: mientras la inflación permanezca por encima del objetivo, la estabilidad de precios seguirá siendo la prioridad.
El responsable también sostuvo que las condiciones financieras actuales no son restrictivas. Los tipos de interés continúan siendo la principal herramienta de la Fed para cumplir sus objetivos, por lo que Warsh mantiene abierta la posibilidad de endurecer de nuevo la política monetaria si la evolución de los precios no ofrece suficientes garantías.
El mercado rebaja las opciones de una subida en septiembre
Las declaraciones llegan en un momento de dudas dentro y fuera del banco central. En su reunión de julio, la Fed mantuvo los tipos sin cambios por quinta vez consecutiva, después de haberlos recortado en tres ocasiones a finales de 2025. Antes de esa reunión, varios responsables ya defendían un aumento de los tipos, mientras que las actas reflejaron que numerosos miembros consideraban necesario un mayor endurecimiento si la inflación no cedía lo suficiente.
Desde entonces, algunos indicadores han apuntado a una pérdida de impulso de la economía estadounidense. Las ventas minoristas registraron en julio su mayor descenso en más de un año y las empresas redujeron empleo de forma inesperada. Además, se revisaron a la baja datos anteriores del mercado laboral. Estas señales complican la decisión de la Fed: unos tipos más elevados podrían contribuir a contener los precios, pero también ejercerían una presión adicional sobre el crecimiento y el empleo.
Los inversores han reducido con fuerza la probabilidad de una subida en septiembre. Según la información recogida por la fuente, los futuros sobre tipos descontaban alrededor de un 36% de posibilidades el viernes por la mañana, frente a más del 70% a finales de julio. Aun así, el mensaje de Warsh evita descartar por completo esa opción.
Un mensaje para despejar las dudas sobre la política monetaria
La intervención en Jackson Hole también responde a las críticas sobre la comunicación de Warsh desde que asumió el cargo en mayo. Algunos inversores y economistas consideraban que no había explicado con suficiente claridad su lectura de la economía ni el rumbo probable de los tipos.
Esa incertidumbre contribuyó a que, tras la reunión de julio, los tipos de interés a largo plazo en Estados Unidos subieran hasta su nivel más alto en casi veinte años. En Jackson Hole, Warsh trató de fijar una referencia más nítida: el objetivo del 2% permanece intacto y la estabilidad de precios no se alcanzará por sí sola. Corresponde a la Reserva Federal, subrayó, garantizar que la inflación vuelva a situarse de forma convincente en torno a esa meta.
